违约事件利于市场合理认识债券投资风险

亚杰

近年来，股票市场的不景气促进了债券市场的大发展。债券产品的风险较小，通常远低于股票和信托产品；其收益率又高于银行存款及货币型基金，因而受到大量投资者的青睐。

但自“11超日债”出现违约以来，债券投资是否安全成为投资者普遍关心的问题。业内人士表示，针对不时出现的债券违约事件，投资者应当反思自身债券投资的需求、风险承受能力以及收益风险匹配程度，而违约事件本身，也将有利于市场合理认识债券投资风险。

债券市场整体安全，直接投资债券需谨慎选择产品

记者从多方了解到，近期债券市场出现了一些违约事件，但属于市场个别现象，跟整个债券市场相比占比微乎其微，债券市场的整体环境未发生改变，债券市场仍是资本市场上仅次于储蓄的最安全的市场。

但投资有风险，这在债券市场也同样适用。债券市场也是风险和收益成正比的市场，国债基本没有风险，但收益率最低，以中小企业为代表的低评级企业发行的债券收益率最高，但风险也略大，近期发生违约的几个债券大多为中小企业发行的债券。

就直接投资债券行为而言，投资者需了解债券发行人的资信状况。在我国，凡是公开发行的债券产品均有公开的信息披露材料，可以在网上下载查阅；私募发行的债券产品信息披露材料较少，但也可以联系债券发行的主承销商索取债券的相关资料。一般来说，债券信用评级达到AA及以上的债券违约风险较小，投资者可以考虑投资；不过由于评级仅是评级公司的单方面观点及预测，与债券是否会违约并没有必然联系。

债券的价格是众多投资者投资债券时的主要参考因素。债券的价格会根据债券的发行利率、即期的市场利率和发行人资信状况发生变化。一旦发行人偿债能力变弱，债券的偿债风险会提高，债券的价格也会下跌，此时债券的到期收益率就会上涨。因此按照债券的到期收益率、收益率的上涨水平选择债券均不可取，债券的到期收益率高很可能是因为债券发行人发生了负面事件，此时买入债券是非常危险的。某证券公司投资顾问表示，“我们非常害怕投资者盲目购买债券，上次有个老太太买了一个违约风险很高的债券，我们联系她后了解到她购买的理由只是看这个债券收益率高。现在我们了解到个人投资者购买了债券后，我们都会打电话过去进行投资者教育，并对教育过程电话录音，要确保投资者了解投资风险”。

个人投资者更适合购买债券型基金

不同于股票市场，我国的债券市场主要是机构直接参与的市场，个人很少能直接参与债券市场也很少直接参与债券市场。

记者采访了多家机构债券投资顾问，普遍认为个人投资者更适合通过购买债券型基金参与债券市场。

某基金公司债券研究员表示“个人投资者没有必要直接买债券，债券不像股票个体差异性那么大，大部分债券短期内涨跌不会有太大的差异，买债券型基金是一样的。现在债券经常会有回售、赎回、债券持有人大会等事件，有的债券还会被降级等，个人投资者很难有经历关注和处理这些事情，而机构投资者一般都有专人专岗处理这些事情，所以买债券型基金更适合一般的个人投资者。再加上个人投资者买债要缴纳20%的利息税，直接买债券是不划算的，现在很多个人投资者都不是很清楚利息税的问题”。

随着债券种类日益多样化，一般投资者要直接进行债券投资不但要仔细研究发债实体，还要判断利率走势等宏观经济指标，往往力不从心，而投资债券型基金则可以分享基金专业团队经营的成果。同时，债券型基金通过集中投资者的资金对不同的债券进行组合投资，能有效降低单个投资者直接投资于某种债券可能面临的风险。

而就流动性而言，债券型基金的流动性远强于单只债券。投资者可以随时将债券基金转让或赎回，而投资于单只债券则可能面临短期无法按照市场价格卖出的风险。

不过，理财专家也提醒投资者，购买债券型基金虽然有专家管理、挑选每个债券，但作为投资者仍需要了解债券型基金的投资风格，确定债券型基金的投资风格符合自己的风险承受能力，不可盲目通过收益率排名确定投资的债券型基金。