新“债券之王”解释美债今年缘何逆势大涨

美国国债今年逆势上涨，令市场人士“大跌眼镜”，他们或将此归咎于冬季天气严寒阻碍经济增长，或是乌克兰危机引发市场对避险资产的需求。

但Doubleline基金创始人、拥有新“债券之王”之称的Jeffrey Gundlach对于投资者为什么今年在债市老是押错边却有一个简单易懂的解释：美国人口老化。

Gundlach指出，退休人口增多，导致劳动力萎缩，进而令支出下滑，通胀趋缓，并带动低风险、有收益投资的需求增加。Gundlach操盘的共同基金过去三年来打败97%的竞争对手。

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)指出，未来十年劳动年龄人口年增长率恐自金融危机爆发前十年的1.2%骤降至0.2%。

Gundlach表示，这表明了最优秀、最厉害的基金经理人失误连连，以为美国国债市场进入空头市场，同时这也将解释为何美国国债基准收益率未来几年可能维持在低位。

Gundlach上周接受媒体采访时说道：“这就是国债收益率不会大幅上涨的其中一个原因，因素之一就是越来越多退休人口对于能产生收益的投资有需求。”

全球最大债券基金—太平洋投资管理公司(PIMCO)首席投资官、债券大王格罗斯(Bill Gross)2009年提出“新常态”这个词曾红极一时，用来描述信贷危机过后，经济步入低增长的时代，美国在全球的影响力也大不如前。

Gundlach对“新常态”一词加以修改，提出“无常态”说法，而人口结构老化正是这个新概念的部分内容。

美银美林(Bank of America Merril Lynch)上周五发布的一份报告称，10年期美债收益率今年迄今下跌42个基点，主要归因于第一季度数据疲弱、新兴市场疑虑、股市不佳与地缘政治疑虑所形成的“完美风暴”。

美银美林下修美债10年收益率年底预估为3.5% ，该行在去年12月时预估10年期美债收益率在今年底时将升至3.75%。