投资者现今为什么会疯狂购买欧洲政府债券？

下面的图表显示了近期全球金融市场最重要的一个变化。它显示了意大利10年期债券的收益率。

投资者现今为什么会疯狂购买欧洲政府债券？

不久前，意大利是为数不多的所谓“欧猪五国”国家(还包括希腊、爱尔兰、西班牙和葡萄牙)。这类欧洲外围国家发行的债券曾令投资者像瘟疫一样避之不及。这些国家高水平的政府债务和疲软的经济整体表现，令人担心它们无法偿还债务，可能违约，甚至恢复旧货币。

但现在似乎一切都不同了，意大利国债收益率已经处于历史上的最低水平。不仅这一趋势逆转，舆论也发生了戏剧性的变化。投资者疯狂地购买欧洲政府债券。

什么导致了逆转？

在2012年的夏天，欧洲央行行长马里奥·德拉吉制定了一项计划，将允许欧洲央行支持陷入财政困境的国家。具体来说，如果一个国家有问题在债券市场需要借钱，那么欧洲央行将同意介入并购买无限数量的债券(欧洲央行有能力做的，因为它创造了钱)，提供给有问题的国家，只要该国同意接受进一步的财政改革。

德拉吉的这一计划被称为OMT。

但事实证明，德拉吉从来不需要使用OMT。没有一个国家在此后向欧洲央行寻求了此项帮助。

然而，这项程序依然给市场带来了认知上的改变——它告诉投资者，欧洲债券已经有了一道最终的安全阀，在必要时能保障这些国家避免破产，因而此后，欧元区政府债券和国债收益率大幅下降。

什么触发了目前的疯狂抢购？

而这些天，投资者有更多的理由去看好欧洲政府债务。

因为，欧洲通胀率极低，特别是在周边国家。

回到意大利(我们只是使用其为例)，通货膨胀率是低的，因为它其实并未完全走出最糟糕的经济危机。

投资者现今为什么会疯狂购买欧洲政府债券？

在经济学中，下降的通货膨胀率倾向于创建市场对固定收益资产的需求，像政府债券。

而这样的理由目前在欧洲多数外围国家流行。

此外，世界上安全资产的“短缺”，也触发了这类欧洲债券的需求。美联储已经购买了大量的美国国债(通过量化宽松政策)，投资者无法在美国尽可能多地购买到政府担保住房债券。因此，欧洲政府债券在欧洲央行愿意担保的背景下，突然看起来有吸引力。

所以，我们目前看到了处在历史低位的欧洲外围政府借贷成本。低通胀、欧洲央行愿意担保这类缺乏安全的债务，合起来使这些资产看起来非常有吸引力。