新国九条有利债市发展 债市快到成熟时

新国九条促使债市向成熟市场看齐。规模和品种等方面的提升，以及互联互通的深化，都将提升债券市场在资本市场中的重要作用，有利于健全多层次资本市场体系

日前发布的新国九条指出，应积极发展债券市场，强化债券市场信用约束，深化债券市场有互联互通，加强债券市场监管协调。业内人士认为，这将利于债券市场的规范发展，使得债券市场向成熟市场看齐。债券市场从规模和品种等方面的提升，以及债券市场的互联互通，都将提升债券市场在资本市场中的重要作用，有利于健全多层次资本市场体系。

新国九条要求，规范并积极发展债券市场。完善公司债券公开发行制度。发展适合不同投资者群体的多样化债券品种。建立健全地方政府债券制度。丰富适合中小微企业的债券品种。统筹推进符合条件的资产证券化发展。支持和规范商业银行、证券经营机构、保险资产管理机构等合格机构依法开展债券承销业务。

“从发展的角度看，我们的债券市场和成熟市场还是有一定距离，无论是从总体规模上，还是从品种的多样性方面，都有很大发展空间。”上海中城联盟投资管理公司总裁路林说，新国九条提到的积极发展债券市场，是多层次资本市场建设的重要一环。丰富适合中小微企业的债券品种，将会为各类机构和市场主体提供机会。其中诸如信托公司，证券公司，私募基金等机构，若能实现牌照交叉持有，同时能培养相应的客户群体，则对中小企业债券发展有很好的促进作用。

对于地方政府债券制度，路林说，可以参照成熟市场的经验发现市政债券。目前的较为混乱的地方债务体系，在市政债券的带动下，会走向体系化的常规道路。同时，可以通过相应的评级机制，为中小企业私募债，市政债券进行服务，以规范化发展债券市场。

此外，关于资产证券化，路林指出，比较可行的在于两个方面。一个是银行类资产证券化，比如对房地产按揭贷款的相应证券化。一个是对不动产的资产证券化。这样做的好处是可以让不动产流动起来，利于资本市场建设。这也正是新国九条中提出的统筹推进符合条件的资产证券化发展。支持和规范商业银行、证券经营机构、保险资产管理机构等合格机构依法开展债券承销业务。

此外， 深化债券市场互联互通也是提高债券市场运行效率的重要手段之一。业内人士认为，债券市场分割与多头监管仍然是困扰中国债券市场发展的主要问题，加强互联互通，将有利于债市市场发展壮大。按照新国九条要求，在符合投资者适当性管理要求的前提下，完善债券品种在不同市场的交叉挂牌及自主转托管机制，促进债券跨市场顺畅流转。鼓励债券交易场所合理分工、发挥各自优势。促进债券登记结算机构信息共享、顺畅连接，加强互联互通。提高债券市场信息系统、市场监察系统的运行效率，逐步强化对债券登记结算体系的统一管理，防范系统性风险。(记者刘伟)