资金面春风习习 交易所债市普涨

节后资金面持续宽松，令信用债买盘大振，周三交易所债市上演普涨行情，公司债企业债收益率下行明显。

周三上证企债指数收盘上涨0.10%，重回去年11月创下的历史高位附近，不少企业债收益率大幅下行10-30BP。活跃城投中，11丹东债(AA)收盘到期收益率跌20BP，09怀化债(AA)跌26BP，08长兴债(AA)跌36BP；产业类品种中，民企10凯迪债(AA+)跌16BP，国企11万基债(AA-)跌27BP。

周三上证公司债指数大涨0.18%，涨幅为去年下半年以来所罕见。债券收益率下行幅度可观，如地产债09富力债(AA+)跌22BP，“问题券”同样多数收益率走低，如12三维债(AA)跌40BP，11安钢02(AA-)跌29BP，11南钢债(AA+)跌47BP。

从指数走势上看，1月下旬以来交易所信用债持续回暖，目前指数基本回到甚至超过1月初那轮下跌的起点。有分析指出，近期交易所信用债反弹一是前期急跌后的技术性修正，二是受益于流动性持续宽松，三是部分公司债发行人扭亏，缓解债券退市担忧，四是中诚信托事件成功化解，强化刚性兑付预期。

市场人士认为，信用债短期有望延续强势，但2014年微观主体的信用风险较2013年上升，未来债券信用利差特别是等级利差易张难收，高收益债只适合短期投机。(张勤峰)