四大行抢发67亿宝岛债 利率对标香港点心债

放开大陆注册企业作为发行主体后，台湾如愿迎来了宝岛债急速扩张。

12月9日，21世纪经济报道记者从核心消息人士处核实，目前，交行、农行、建行、中行四家国有大行均将在近期赴台发行宝岛债，其中交行发行额度为12亿元，农行发行15亿元，建行发行20亿元，中行发行20亿元，合计高达67亿元。

“宝岛债”是大陆与台湾两岸货币清算机制启动以后在台发行的人民币计价债券，今年3月中国信托商业银行发行首单期限三年“宝岛债”，此后陆续有其他4家机构跟进，但截至11月底目前宝岛债总体规模仅有39亿元。

11月27日，台湾柜台买卖中心对《外币计价国际债券管理规则》进行了修改，首度将宝岛债发行主体扩容至“大陆地区注册法人”。

“8月份，我们已经获知台湾可能会放宽宝岛债发行，9月份，在总行牵头下，我们还专门到台北进行了调研，之后确定交行要在台湾发债，并着手做宝岛债的发行准备。”交通银行香港分行环球金融市场部总经理张卫中对21世纪经济报道记者称。

据悉，11月27日当天上午，交行第一个向台湾主管机构递交“宝岛债”发行申请，12月10日上午9时，交行12亿债券将作为首家陆资银行宝岛债挂牌。

“宝岛债今年100亿元的发行计划已无悬念，此外，例如国家开发银行此前也提出了发行宝岛债，市场还会进一步扩容。”上述核心消息人士称。

四大行抢发

根据上述台湾柜台买卖中心修改文件，三类机构最新被允许发行宝岛债，其中包括大陆地区政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行，及该等银行之海外分行或子行。

记者从交通银行相关人士处获悉，交行此次总计面向机构投资者发行了12亿元人民币债券，其中分为3年期8亿和5年期4亿，以交行香港分行作为发行主体，交行股东汇丰银行作为主办全球协调人。

“根据台湾主管机构要求，此次债券发行只针对机构投资者，目前我们已经获得了超额认购，有十多家机构投资，3年期票面息率为3.4%，5年期票面息率为3.7%。”张卫中表示。

21世纪经济报道记者获知，11月27日当天，紧随交行之后，农行也向台湾主管机构递交了宝岛债发行申请，且目前也已获准发行。据了解，农行本次宝岛债也以农行香港分行作为发行人，期限包括三年期和五年期，共计15亿元，由台湾的中国信托商业银行担任独家主承销商。

最新来自农行的消息称，此次农行宝岛债3年期和5年期票面利率分别为3.30%和3.60%，距最初询价利率3.35%和3.75%分别降低5BP和15BP，与香港相同信用评级债券相比也低约5BP和15BP。

12月9日，记者进一步从上述消息人士处获悉，中国建设银行、中国银行香港分行均将发行规模达人民币20亿元的“宝岛债”，发行规模四家最大，其中，中行并独将推出2年期品种10亿元。

消息称，建行香港分行发行3年期宝岛债票面利率为3.25%，中银香港发行的2年期宝岛债票面利率为3.15%，3年期票面利率为3.25%，较交行、农行要低。

“票面利率不一定反映成本，例如，有些承销商会将发行费返还发行人。”上述消息人士，四家国有大行债券发行总成本应相差不大。

台1200亿元人民币存款新“去处”

据张卫中介绍，自从今年2月份，台湾人民币清算业务开闸以来，短短数月，台湾人民币存款已大幅升至1232亿元，几乎每月增加100亿元。

“台湾和大陆贸易顺差，也利于形成资金池，预计不久台湾地区人民币存款将达到2500亿元到3000亿元，和香港、伦敦、新加坡一样成为一个离岸人民币中心。”他称。

据悉，目前，香港离岸人民币有着较为宽泛的投资渠道，包括贸易融资、项目贷款、债务资本工具，其中后者包涵两方面，一是点心债，一是国内债券市场。

在张卫中看来，台湾地区离岸人民币投资渠道则狭窄许多，仅能做少量的贸易融资，另外允许投资少量的内地债券市场，有严格额度控制，亟需拓宽投资渠道，一个突破口就是宝岛债市场。

而对于广大内地银行来说，海外资金成本相对内地要低，商业银行有动力赴海外融入长期资金。

记者采访中获知，此次在台发行宝岛债，上述国有大行均有所参照同档期、同期限香港、伦敦、新加坡地区发行的离岸人民币债券，事实上，四个地区发行成本基本趋向一致。

不过，记者初略对比了下今年台湾前期发行的几款宝岛债利率发现，此次内地银行台湾发行债券成本则大幅上升，例如，台湾最新一期宝岛债为德意志银行发行，该行今年6月份发行的三年期、五年期可赎回债券，票面收益率分别低至2.45%和2.65%。

对此，有观点认为，内地银行大规模在台湾发行债券，供给增加空前，抬升了利率；同时，在台湾机构看来，内地银行资信相对欧美银行要低。

但对此，张卫中称，台湾前几期宝岛债发行基本在6月份以前，大陆6月钱荒尚未波及台湾，因此，前期发行成本是相对较低，属于市场的正常波动。（21世纪经济报道）