首单“永续债”弱市中问世 票面利率8.5%

鄞州银行 段苏

29日，央行象征性逆回购，流动性未见好转，市场仍呈弱势。不过，第一期永续债“13武汉地铁可续期债”的成功发行，为惨淡市场增添了一抹亮色。

尽管流动性紧张已有时日，但央行并不打算施以援手。公开市场上，央行象征性的发行了130亿元的7天逆回购，同时将发行利率由3.9%上调至4.1%，非但未能缓解资金面，反而给市场带来了更多的不确定性。

受制于货币政策和流动性，现券市场收益率延续上行趋势。10年期国债的收益率再次站上4.2%，较前一日上行2BP左右，10年期国开的收益率则达到5.24%左右，上行3BP左右。信用债成交清淡，一级发行利率频创年内新高。

值得一提的是，中国第一单永续债“13武汉地铁可续期债”于29日成功发行，开创永续债市场的先河。该期债券发行总额为23亿元，期限为每五年末全部兑现或续期五年，利率采用浮动利率，票面利率由基准利率加基本利差确定，基准利率每5年确定一次。首期基准利率为2.89%，基本利差为5.61%，首期票面利率为8.5%。

单从票面利率来看，8.5%的利率具有吸引力。不过，由于期限较长、流动性差、估值方法不明确以及会计处理难，导致该期债券的受众面窄。而且，与国外永续债不同，该期债券在条款设计上，没有利率跳升机制，因此发行人赎回的动力可能不强，更加增加了投资者面临的不确定性。据了解，保险机构是该期债券的主要投资群体。