资金利率上涨或为短期因素 建议关注分级债

央行昨日实施的7天逆回购，仅是为了资金面不再出现严重“钱荒”。临近月末，资金面预计仍将紧张。

在好买基金人士看来，资金利率短期走高有这样几方面原因。首先，央行近期的公开市场操作主要还是反映对冲大量资本流入的意图，而非货币政策收紧。9月份金融机构外汇占款增加1264 亿元，较前期大幅上升。资本大量流入的势头很可能在10月得到持续。其次，按照往年经验，季度首月前15日是企业前一季度所得税的清缴入库期，10月份由于国庆节假日因素，征期顺延至24日结束。目前也是财税缴款对资金面影响最明显的时期，而据研究机构预计，10月份财政存款增量预计在4000亿元左右。

业内人士预期，近期资金利率的上涨更可能是一个短期因素，6月的钱荒未必会重演。从外生性看，由于美国QE 减量可能推迟，加上中国经济增长的下行风险显著降低，中国市场风险偏好上升，较多的外汇流入在未来几个月仍将持续。另外，年底财政存款的集中投放将增加银行间流动性。11月和12月历史上平均财政存款投放高达1.2 万亿元。

值得注意的是，在流动性短期趋紧的影响下，债券市场调整也在延续，与资金面关联度较高的中短端品种的调整尤为明显。

利率债方面，十年期国债已冲破4.2%的高位，而一些政策性金融债也已接近08年的高点。汇丰PMI预览值的续升、新债依然密集供给、资金面紧张等综合因素的袭扰，导致利率债的整体调整幅度较大。

就债券市场而言，本周的聚焦点是观察央行在公开市场操作上给投资者释放出的信号。好买基金人士建议，鉴于目前部分债券的票息较高，建议稳健的投资者，可以关注一些优先成本相对较低、利差盈利较大、久期可控的私募或公募专户分级债品种的投资机会。(记者闻静)