国信证券人事巨震 债市核查风暴或扩大

昨日晚间有媒体报道，国信证券中高层发生人事巨震。公司固定收益事业部总裁孙明霞、固定收益事业部副总裁侯宇鹏、固定收益事业部债券交易部总经理谢文贤因个人原因正在接受公安机关调查。有消息人士猜测，孙明霞被带走调查，与9月上旬宏源证券债券销售交易部总经理陈智军被调查，“应有内在联系”，债市核查风暴或进一步扩大。

“券商固定收益元老”孙明霞的辉煌史

资料显示，2008年以前，孙明霞曾担任国信证券债券业务部总经理一职。2008年初，孙明霞转投华林证券分管固定收益业务，后升至华林证券总裁。2012年初，孙明霞重回国信证券执掌固定收益业务，并重新组建团队，这让国信固收业务发生翻天覆地变化。

在孙明霞加盟华林期间，华林这家名不见经传的小券商凭借固定收益业务，冲入业内前十行列。而在孙明霞于2012年离开华林后，当年华林企业债承销一落千丈，跌至行业第17位。国信证券当年2012年的企业债承销则突然跃升至业内第2，共承销37只；但2011年国信承销的企业债仅有5只。

据悉，国信证券采用“项目承包制”，就像个体户模式，各干各的，凭本事吃饭。项目组领导自主设定人员招聘、人员分配、项目分配，甚至奖金制度。

孙明霞在业内素有“券商固定收益元老”的称号。在她的带领下，国信证券总计获得企业债承销项36家，募集资金433亿，总计为公司带来5.2亿元收入，也为国信固定收益部门带来2亿元奖金。

项目承包制让孙明霞领取千万年终奖，也使得国信证券的保荐业务强势崛起。

虽然国信证券固收团队最重要的3人被公安机关带走，但国信证券昨日表示，已对固定收益业务工作做了全面安排，目前公司固定收益事业部各项业务运行正常。

疑与宏源证券高层被调查有内在联系

据东方早报消息，孙明霞其实在此之前就曾接受相关部门协查，“是与其在一级市场上承销债券有关。”

据了解，中国的债券发行审批，始终处于“三权分立”的状态：国家发改委负责企业债审批，银行间交易商协会负责中票和短融审批，证监会负责公司债审批。而“企业债发行主体一般都是大型国企，单只的发行量都比较大。普通承销商较难获得承销资格。”

一位债券业资深人士并介绍，前两年“4万亿元”的投资催生了企业债的大量发行，“当时一级半市场很乱。”他表示，当时华林证券的债券承销实力很强，“拿到的相当比例债券在一级半市场和二级市场有明显价差，存在明显的套利机会。”

值得一提的是，另一名消息人士昨日进一步指出，孙明霞被带走调查，与9月上旬宏源证券债券销售交易部总经理陈智军被调查，“应有内在联系。”巧合的是，宏源证券的固收团队也是在企业债承销上见长。

今年9月10日下午，宏源债券销售交易部总经理陈智军、副总经理叶凡被公安部门带走协助调查，其办公电脑也被查封带走。9月27日，宏源证券公告其副董事长、总经理胡强，副总经理周栋也被公安机关带走调查。昨日，证监会新闻发言人在例行记者会上表示，宏源证券一事是公安机关依法执行，至今未接到公安机关的相关通知，证监会将关注事态进展。