巴菲特看错印度市场 印度债券或降至垃圾级

两年前，巴菲特将印度称为“梦幻市场”，但现在印度经济正经历10年来最慢的增长速度，印度债券评级正面临被降至垃圾级的风险。

在过去的3个月中，阿赛洛·米塔尔（ArcelorMittal）和韩国浦项钢铁（Posco）取消了在印度120亿美元的投资项目，同时全球基金从印度股票市场和债券市场抽出了126亿美元资金。这些资金的撤离让卢比跌至历史低点，短期借贷成本飙升，并且让印度2年期国债收益率高出10年期国债收益率的幅度创下自2001年以来的新高。甚至巴菲特和伯克希尔哈撒韦公司也退出了印度市场。

投资者认为印度能解决预算和经常项目赤字的前景不大，这让卢比在2年内下跌了21%。而印度总理辛格却在2014年大选前推出提高粮食补贴的政策来赢取选票。本月标普称，印度2年内失去投资级评级的几率为1/3，而Pimco则认为，印度极有可能在12个月内被下调评级。去年印度的经济增长为5%，而在此前10年中印度的平均增长水平为7.6%。

“印度已经被宠坏了，我觉得这个国家下行风险更大，”伦敦Sun Global Investments Ltd的固定收益交易员Raj Kothari在9月13的一次采访中称，“我们正遭受多年来错误财政政策的冲击，印度政府几乎无所作为，我不认为全球投资者愿意押注处于这种状况下的印度市场。”

印度新任央行行长Raghuram Rajan计划给银行外汇存款优惠的互换窗口，与此同时，美联储决定继续QE规模，这些措施提振了新兴市场资产价格，并帮助卢比减少了损失。9月份，海外基金已经购买了净值达19.7亿美元的印度股票，从印度债券市场流出的资金也缩小到3.31亿美元。

9月份，卢比已经上涨了5.2%，而在此前的3个月中卢比下跌了14%，这是24个新兴市场货币中最差的表现。9月，印度股票市场的标普BSE Sensex指数上涨了6.6%，而在6月-8月，这一指数下跌了5.8%。

上周，印度央行行长Rajan意外将基准回购利率从7.25%提升至7.5%，以控制通胀。同时，他也放松了对中央银行的现金限制，以支持卢比。

投资者仍然怀疑印度央行是否能恢复经济，高盛预计截至3月份的财政年度印度经济增长为4%，而卢比在8月28日从68.845卢比兑一美元反弹10%，高盛认为截至2014年第一季度，卢比将下跌至72，麦格理预测卢比将下跌至75。

“看起来，投资者们对新行长有一些期待，但是印度面临长期的问题，并且在短期内不可能解决好。”Mirae资产环球投资集团在首尔的全球固定收益主管Kim Jin Ha表示，“央行政策与印度政府行动不协调可能将产生另一个不利因素。”

上个月，穆迪给印度的评级是Baa3，它认为印度政府提高食品补贴对信用评级是一个负面因素，因为这将恶化政府疲弱的金融状况。9月23日，穆迪将印度国家银行的高级无担保债券和本币存款评级从Baa2下调至Baa3。