套利引发汹涌抛盘 重工转债“折价”

股票65.1亿、转债41.3亿，中国重工及其所发衍生品重工转债昨日合计成交额突破百亿大关。天量成交的背后，凸显出投资者对中国重工后期走势的博弈正愈加激烈。

在连续三日无量涨停后，中国重工股票昨日突遭重大抛压，仅在早盘集合竞价阶段便放量成交了2.06亿股，开盘后随即打破6.53元的涨停价，最低探至6.25元，后在大量买单的簇拥下股价又慢慢升至涨停价附近，但每当资金上攻涨停板时，便有大量卖单“蜂拥而出”，多空双方斗争之激烈由此可见一斑。受此影响，公司股价亦在涨停板处“开开合合”，最终“顽强地”以涨停价（6.53元）报收，单日成交额急剧飙升至65.1亿元。

而随着中国重工“筹码”出现松动，此前较正股有着高额溢价的重工转债亦走向“价值回归之路”，该转债昨日一路低开低走，收盘大跌4.26%报收于132.54元/张，但在“T+0”的交易模式下，重工转债交投依旧踊跃，单日成交额达到41.3亿元。

在分析人士看来，“重工股债”昨日之所以爆出天量成交，正是因各路投资者相互博弈所产生。中国重工9月11日披露重磅收购方案后，当日股价随即无量涨停，在二级市场“一股难求”的背景下，投资者随即高溢价买入重工转债“押注”公司股价大涨。当日，重工转债成交额高达57.2亿元。重工转债最新转股价为4.87元/股，据此，每张面值100元的重工转债可转股20.5339股，而以9月11日130.737元/张的日成交均价计算，投资者实施转股后对应的中国重工成本约为6.37元/股。鉴于中国重工昨日股价首次高于上述成本，因此前期实施“债转股”的投资者已存在抛股获利的需求。

记者另注意到，面对着中国重工股价的连连上涨，一些机构投资者此前也已流露出逢高套现的打算。在9月12日至9月13日期间，中国重工前五大卖出席位中便出现了四家机构的身影。

“鉴于重工转债规模高达80.5亿元，若在高位悉数转股势必会对正股造成巨大抛压，股票持有者尤其是大型机构投资者显然深知这一道理，遂于昨日大规模抛股以期掌握主动，中国重工昨日的天量成交可看作两方争相卖股的结果。”上述分析人士猜测称。

需要指出的是，以中国重工昨日收盘价计算，每张重工转债对应的价值约为134.09元，反观重工转债昨日价格则长时间处于该价格之下，收盘仅为132.54元/张，已处于折价状态，这也侧面显示出转债投资者对中国重工后期走势已愈发谨慎，甚至放弃了潜在套利机会。

不过，依照中国重工昨日的涨停表现，看好公司未来投资前景的亦不在少数，这也预示着股票投资者与转债投资者间的博弈未来仍将继续。（记者徐锐）