国债期货走势平稳 谨慎“试水”心态明显

秦新锋 中国金融信息网人民币频道特约专栏分析师

国债期货今日重启，开盘走高午后回落，市场总体交投温和、价格走势平稳，主力合约TF1312交易量占九成以上。成交价格与中金所公布的挂盘基准价对比，不存在明显偏离，参与成员谨慎“试水”心态明显。现货方面，市场默认最便宜可交割券(CTD)国债130015受期货重启影响，交易较前交易日活跃。国债期货的推出提供了市场化的资金价格发现工具，为3M，6M，9M的资金价格提供价值参考。 

套利机会分析:

跨期价差(Calendar Spread)方面，TF1312与TF1406的差价在开盘后不断收窄，由开盘时的-0.68缩小到-0.18，存明显套利机会。 

融资成本分析:

根据昨日(9月5日)资金及现券价格，主力合约TF1312的理论价格在94.655左右，中金所公布的挂盘基准94.168明显偏低。

根据今日国债期货收盘时的市场数据，TF1312价格所隐含的3M回购利率是3.03%，TF1403价格所隐含的6M回购利率是3.37%，TF1406价格所隐含的9M回购利率是3.39%，远低于银行间市场的回购成本。

(作者系青岛农商银行债券交易员)

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