兼顾收益率和流动性 定期开放债基成主流

债券基金创新模式继续升级。今年以来，定期开放债基日益增多，目前在发的17只债券基金中有9只是定期开放品种。自2012年初国联安基金开启“定期开放”债基新模式以来，目前该类基金产品数量已超过20只。

“虽然只是小小改进，但更加符合投资者的风险收益特征。”在专业人士看来，定期开放债基能够更好的兼顾收益率和流动性，对利用债券基金进行中长期资产配置的投资者而言，无疑是更加合适的品种。

定期开放债基“扎堆”

定期开放债基成为发行主力。数据显示，目前正在发行的基金35只（A、B类合并计算）中，债券基金及偏债混合型基金一共17只。

而值得注意的是，其中有9只是定期开放债基，包括国投瑞银、中银等公司产品，而嘉实基金和民生加银基金更是同步发行两只定期开放债基。

顾名思义，“定期开放”债基的特点在于定期打开申赎，以嘉实丰益策略定期开放债基为例，该基金除首个封闭期为13个月外，以一年为一个封闭期，每个封闭期内，该基金不开放申购和赎回。每个开放期最短为5个工作日，最长不超过20个工作日。

国内最早的定期开放债基发端于2012年。2012年1月，国联安首发国联安信心增长定期开放债基，该基金在普通债基基础上首度引入了定期开放申赎机制，规定每封闭运作一年后开放5个工作日，成为国内首只创新型的定期开放债券基金。

封闭运作创造更高收益

定期开放债基成为发行主力军并不是偶然现象，在专业人士看来，封闭运作有助于创造收益，而定期开放申赎也一定程度上兼顾了流动性。

“无论是从数据还是从投资经验来看，封闭运作对债券基金提升收益有较大帮助，这也成为定期开放债基盛行的主要因素。”银河证券基金分析师宋楠如是表示。

据统计，截至2013年7月18日，封闭式债基过去两年的平均净值增长率为15.59%，而同期普通开放式债基平均净值增长率则为7.66%。

国投瑞银岁添利定期开放债基拟任基金经理也表示，封闭运作一定程度上解除了基金经理对申赎冲击的顾虑，可以适度提升高收益债券的配置，同时在可行范围内充分利用封闭运作期间的杠杆优势，以助提升基金业绩表现。

数据显示，截至7月15日，今年以来，南方金利定期开放债基(A类)净值增长率为5.69%，富国新天锋定期开放债基为5.38%，民生加银平稳增利定期开放债基(A类)为5.05%，都明显高于同类普通债基3%-4%的水平。

资产配置利器

“虽然只是小小改进，但更加符合投资者的风险收益特征。”银河证券宋楠指出，由于投资者购买债券基金多是为了满足资产配置需求，持有时间相对较长，不会频繁的申赎，因此定期开放债基实际上更加契合这部分投资者的需求。

另一分析人士也表示，与普通的开放式债基相比，封闭运作的债券基金往往被赋予更高的收益预期，同时，“封闭运作+定期开放”的模式能够更好的兼顾收益率和流动性。

据了解，在海外成熟市场，该类基金被称作为“期间基金”，是一类较成熟的产品，封闭期更加多样化，有一个月、一季度、半年、一年等不同期限。

分析师还指出，在投资定期开放债基时，需要注意在其定期打开申赎前后的流动性冲击风险，尽量选择组合久期与开放时点整体匹配的产品。（记者苏文）

正在发行的定期开放债基一览表