资金利率短降长升 隔夜回购利率跌逾200BP

17日，银行间市场资金面略见好转，隔夜回购加权平均利率下跌超过200BP。不过，1个月及更长期限回购利率则继续走高，显示机构对于中长期资金面预期依旧谨慎。

当日银行间质押式回购市场上，隔夜回购受较低开盘价影响，加权平均利率较上一交易日大跌214BP，收于4.88%，成交额继续温和放大。7天回购加权利率收于6.89%，仅较上一交易日微降1BP，导致其部分需求转向隔夜品种，成交有所下滑。中期品种方面，跨季末的14天、21天回购加权平均利率分别收于6.62%、6.55%，分别下跌106BP、173BP，成交也有所减少。长期限品种交投活跃，加权利率全线上行，1个月、2个月、3个月回购加权分别上涨5BP、11BP、2BP。

市场人士表示，17日有千亿元左右的存款准备金退款，一定程度上缓解了近期持续紧张的流动性局势。不过，考虑到QE退出预期、外管新规推动银行买入美元、债市监管以及半年末考核等因素，预计6月末以前资金面都将维持相对紧张。

值得一提的是，随着近段时间短期资金利率居高不下，机构对于中长期资金面的预期也日趋谨慎，这从近日中长期限资金利率持续上涨中即可看出。分析人士指出，当前市场资金面紧张呈现结构性特征，即大行并不缺钱，只是少数机构因其经营行为而出现流动性紧张，而央行调控也透露出希望市场自行调节的意图，因此预计度过半年末时点后，资金面也将难以回到一季度的全面宽松状态。(葛春晖)