固定收益市场成为热钱主要流向

新华08网北京5月15日电　最新外贸数据显示出口同比增长14.7%，进口增长16.8%，明显高于市场预估。业内人士分析，不排除有企业进行跨境套利，大量投机性的短期逐利“热钱”流入，推高了外贸数据，并对人民币汇率产生压力。而投资银行存款、债券、货币基金款等固定收益类产品成为热钱无风险套利的主要方式。

业内人士告诉记者，热钱流入的渠道有多种：一是通过资本项目进入，如虚假投资、提前注资或增资、QFII通道等；二是通过贸易项目进入，如进口少付外汇出口多收外汇，以及无真实货物出口的贸易收汇等；三是非贸易形式下的居民、非居民收入以及非法地下钱庄等。

上海财经大学教授奚君羊表示，由于我国实行资本管制，海外资金无法从正规渠道进入，因此一些外贸企业可能通过虚报价格方式，人为抬高出口金额，获得的外汇收入便以人民币结汇，形成大量热钱。

吸引热钱流入的动因在于不断升值的人民币汇率和中国较高的存款利率。利用人民币升值换取利差和投资于国内固定收益收产品成为热钱的两大流向。

4月份以来，人民币对美元汇率中间价已10个交易日创出2005年汇改以来新高，升值幅度接近700个基点。相对于年初首个交易日，今年以来人民币对美元汇率中间价已累计升值917个基点，而去年全年仅升值146点。巨大的利差引来了大量国际游资的目光。

此外中金公司最近发布的研究报告也指出，宽松的货币环境促使美国和日本的银行的信贷条件近期有所放松，从而使得中外利差带来套利空间。

人民币一年期存款利率目前是3.25%，加上升值预期，同日元、美元相比，人民币已属于高收益货币。因此目前不仅是来自美国的套息交易，日元套息交易量丝毫不低于美元。

申银万国分析师李慧勇认为，无风险套利是热钱短期投机的主要模式。他估计投资于存款、货币基金、债券等固定收益类产品的热钱规模估计在70%左右。

奚君羊也表示，房地产市场由于对外资管控较为严格，且不符合热钱追逐短期利益的特性，应该热钱流入意愿并不强烈，固定收益市场才是热钱追逐的主流。