中国地方债仍在可控范围 真正风险在于过程识别

新华08网上海4月19日电(记者杨溢仁)近日，国际评级机构惠誉和穆迪先后下调了中国主权信用评级，理由是“中国金融稳定性的风险正在逐步增加、地方债务问题于2012年再度恢复增长｡”对此，分析人士普遍认为，目前中国各方面经济指标尚在可控范围内，虽然地方融资平台数量很大，但由于各地的差异同样不小，只要处理妥当，发生“共振”的可能性比较有限｡

继三大国际评级机构之一的惠誉4月9日下调中国长期本币信用评级“AA-”至“A+”后，在不足一周的时间内，另一评级机构穆迪16日将中国主权信用评级展望由“正面”下调至“稳定”，中国的政府债券评级仍为Aa3不变｡

无疑，“4万亿时代”过后，地方债务风险一直是各界关注的焦点｡国际市场对中国地方债务风险扩大的担忧亦愈加升温，甚至有人认为中国地方债已经失控｡

对于上述看法，多位接受记者采访的业界专家均认为，尽管地方债规模在不断增大，但是仍在可控范围之内，中央政府有决心也有能力，通过适当的财政和货币政策，化解地方债问题｡

摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，“短期内地方债不会有风险，利息支付上也不会有太大问题，可以通过展期和以新还旧来解决｡长期，从目前中国财政状况来看，还有能力消化损失｡”

复旦大学经济学院副院长孙立坚也表示，虽然地方债风险确实存在，但是并不存在导致经济硬着陆这样的系统性风险｡

当然，需要指出的是，国内研究机构虽然不如境外同行那样悲观，但也普遍对地方政府债务风险持谨慎态度｡

“如果把城投债看作准政府债券，以城投债余额和地方债余额之和作为分子，以地方政府一般预算收入作为分母计算负债率，则青海、宁夏、甘肃三省的负债率超过100%，安徽、江西、云南三省也超过70%｡”有券商高管在接受记者采访时指出，“由此可见，总量债务没有超过安全线不等于债务就是安全的｡”

可以看到，当前地方债问题已经引起了管理层的高度重视，国务院在17日召开的常务会议上，已将有效防范地方政府性债务、信贷等方面存在的风险，作为下一阶段的工作重点｡

银监会也在短时间内连发三文，即“463号文—8号文—10号文”，组成了关于地方融资的综合性监管框架｡

在多数业内人士看来，新的监管框架将从平台贷、银行理财、信托融资以及债券资本市场融资各方面构建综合的监管体系，后期地方融资平台将通过贷款、表外融资、债券市场来均衡分流融资压力，缓释存量贷款风险｡

安邦首席研究员陈功指出，在研究中国的债务负担时，一是要承认债务规模很高，容易出问题；二是要看到中国体制的特殊性，债务虽容易出问题，但并不是必然会出问题，中国很容易将债务分摊到全社会｡从这个角度讲，中国政府债务真正的风险在于过程识别，关键是能否正确认识到债务风险，并及时采取对策｡如果漠视债务风险的存在，那就很可能真的出问题；如果认识到了债务风险，那么中国政府有很多资源可以解决问题｡(完)