一季度GDP低于预期 推动债市早盘上涨

新华08网北京4月15日电(记者高立)国家统计局15日数据显示，一季度GDP同比增长7.7%，增速比上季度回落0.2个百分点。

一季度经济增长数据明显低于此前市场预期8%左右的水平，市场避险情绪有所升温，推动当日早盘债券价格上涨。

申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，一季度数据低于预期主要是3月出现异常。3月，以工业生产为代表的生产活动明显低于1至2月，而投资下降跟房地产投资回落有关。

李慧勇指出，目前主要面临两大变数，一是房地产调控对房地产销售和投资的影响，二是禽流感可能对第一产业和第三产业的影响。“全年GDP增速我们原本预计在8.2%左右，从目前情况来看，更大概率落在跟去年持平的水平”，他说。

近期债市处于偏强运行格局。上周公布的CPI和PPI数据显著走低推动了债市出现一波上涨。不过，央行随后公布的金融数据强于预期，一度令债券涨势有所收敛。

分析人士认为，社会融资总量的激增可能支撑经济二季度回升，且将导致通胀风险上升，对债券后续走势不利。由于市场对经济下一步走向仍存分歧，今日公布的GDP数据受到格外关注。预计短期内通胀回落、经济复苏乏力仍将支持债券收益率下行。

不过，海通证券首席宏观债券研究员姜超认为，经济增速低一些而结构更加合理，可能是更好的事情。

此外，部分分析人士认为，从一季度融资不错的情况来看，预计二季度GDP和工业相关数据会有所上升。

因此，尽管短期基本面情况仍支撑现券表现，但市场继续走强的动力正在减弱。华泰证券吴晓晖也指出，当前的收益率已经大部分消化了基本面因素的利好刺激，无论是国债还是政策性金融债，收益率都已接近去年三季度时的低点，预计收益率再下一城的动力有限。(完)