惠誉调降中国评级或利好国债及高评级信用债

新华08网上海4月10日电(记者杨溢仁)惠誉9日将中国偿还长期本币债务的评级从“AA-”降至“A+”，引起业界广泛关注｡分析人士指出，惠誉下调评级的理由包括信贷过度扩张、影子银行风险、地方政府负债、基本财政收入以及通胀管理水平｡此举料对国内高等级债券形成一定正面影响｡

业内专家指出，对于中国经济转型可能面临的波动以及不断积聚的地方债务风险需要引起重视｡不过，惠誉在评级中对前景维持稳定的判断，也显示中国信贷增长过快及债务问题短期内还不严重，无需过于担忧｡

海通证券首席宏观债券研究员姜超认为，当前，中国政府已经着手开始化解金融风险｡对于惠誉下调评级的几个理由，政策近期已经发生了变化｡他指出，货币回归中性；控制理财产品背后的非标准债权融资行为；去年四季度出台463号文；今年银监会连续出台8号文、71号文，对地方融资平台的融资行为进行规范，这都意味着政府已经着手开始化解金融风险｡

多位券商研究员在接受记者采访时均表示，长期来看，中国过去投资驱动经济模式已到尽头，未来信贷货币增速将呈下降趋势，通胀难超预期，融资成本易降难升，信用收益率的波动中枢也将下降｡

就债券市场而言，利率债方面，尽管下调我国本币债务评级将提高市场的风险厌恶情绪，或使离岸人民币债券受到冲击｡但在国内，由于资本市场相对封闭，国债是最安全的资产，投资者风险偏好下降有利于国债等安全资产｡

再看到信用债方面，在短期弱复苏预期较强的情况下，利率风险趋降，资金面宽松，信用债难大幅调整｡惠誉行动若激起市场避险情绪，那么将有利于高评级信用债｡

事实上，受银监会8号文持续发酵的影响，近期不少银行机构希望通过购入标准化债券资产的方式拉低非标准债权资产比例，这直接推高了债券的价格，并引发了一波“抢债”风潮，近期中债银行间现券收益率不断下探即是鉴证｡

东莞银行金融市场部分析师陈龙表示，本月CPI和PPI数据将加强债券市场的短期利好，预计各期限品种的利率水平都会呈现小幅下行的态势｡信用产品的收益率由于前期已经下探较多，虽然短期仍会有小幅行情，可经济复苏趋势不变、通胀上行不变以及可能的风险将限制它做多的幅度｡

具体到投资策略上，对于信用品种来说，券商建议关注高等级短久期的品种｡此外，中低等级和长久期的信用债对于机构来说，应持谨慎态度｡(完)