收益主要靠票息 新发债基好卖不好做

作为发行市场上的当红主角，债券基金表现却差强人意，在一季度基金发行市场上，固定收益类产品上演了“叫座不叫好”的一幕。统计显示，今年以来成立的新债券基金中，传统的主投信用债的产品不但跑输货币类理财产品，个别基金还出现了负收益。

理财专家指出，新基金扎堆发行的品种暗含风险，购买债基还是要结合基本面研究，切忌陷入“羊群效应”误区。

货币短理基金跑赢信用类产品

年初以来，固定收益类产品仍然在发行市场占据主导地位。然而上述基金表现欠佳，不少还出现了负收益。这也应验了发行市场中“好卖的不好做，好做的不好卖”的悖论。

数据显示，今年一季度新成立基金规模为1848.15亿份，其中1639.77亿份为低风险产品，占比高达8873%。72只新成立基金中，50只为低风险产品。

上述产品中，货币类的短期理财、货币基金及QDII基金表现略胜一筹。去年的信用债类明星产品，表现较为逊色。此外，从时间角度看，成立越靠后的产品表现越逊。这是由于受经济基本面企稳、利差降至历史均值以下等多因素影响，节后债市便陷入调整之中。

具体而言，2月成立的基金中，净值增长最高的为博时亚洲票息美元系列QDII基金，该基金2月1日成立以来，净值增长1.13%。其次为农银汇理7天理财基金，该基金自2月5日成立以来，净值增长0.45%。此外，由于每天赚取固定融资利息，长信利众自2月初以来净值增长0.59%，在所有成立新基金中表现也“可圈可点”。其余各类基金净值仍“挣扎”在0.2%-0.3%附近。

多只杠杆基金现负收益

值得一提的是，由于春节后债市一直处于调整之中，多数3月份成立的基金目前仍未建仓。

统计数据显示，3月以来共成立包括短期理财、可转债、普通标准债券在内的固定收益类产品20只，其中12只目前净值为零，说明这些基金仍然在等待建仓期。市场人士指出，目前债基建仓谨慎，一方面是因为对债市调整的预期较为一致，现在建仓可能承担资产价格波动的风险；另一方面，由于公募基金主要以持有信用债为主，目前该类券种的票息收入已较去年大幅下降，在发产品“性价比”欠佳。

“今年做波段挺难的，债券基金的收益主要靠吃票息，如果票息太低的话，很难承担资产价格波动的损失。”某债券基金经理表示，在能够选择的情况下，还是会继续等待。此外，他还进一步指出，由于基金投资信用债多会选择持有到期，去年发行票息较高的债券产品目前面临“惜售”，在市场上很稀缺，这也使得新成立基金不得不“空仓以待”。

空仓或许的确是最优选择，这体现在，部分急于或不得不建仓的债基，已经开始出现负收益。记者了解到，由于分级基金成立日起，杠杆份额就要向稳定份额支付利息，一般会采取快速建仓策略。目前市场上新成立的多只杠杆债基杠杆端收益均出现负收益。

不过，此类带有杠杆的风险较高的基金在1月份上涨行情中表现较为抢眼。统计显示，年初以来净值增长最高的基金为中欧纯债B，该基金于1月31日成立，目前净值增长已高达5.9%。（记者王诚诚）