回购利率涨跌互现 资金面总体表现平稳　

新华08网上海3月27日电(记者　杨溢仁)3月27日，全国银行间债券市场交易结算总量较上一交易日上涨5.06%｡

回购利率涨跌互现，其中，2天和7天品种利率分别下跌7.6个基点及14.6个基点，21天品种利率上行最为明显，涨幅达44个基点｡具体来看，1天1.727%，较上日略升8.5个基点；2天2.355%；7天2.887%；14天3.969%，较上日上攀29.6个基点；21天4.041%｡

可以看到，当前银行间资金面较周初虽略有收紧，但总体仍延续了相对宽裕的格局，而周二央行公开市场回笼规模又较上周同期明显缩窄，表明季末前央行操作仍以持稳为主，资金“平衡器”的作用并未发生转变｡

再看到债券市场方面，尽管短期交投仍算活跃，可中期走势并不乐观｡有券商研究员指出，目前市场交投依然比较活跃，供需两旺｡然而，每一次市场的顶部都是以成交量上升、换手率高而构筑的，在目前各期限收益率保护均不够的情况下，投资者应防止在债市高位接最后一棒的可能｡

“虽然不能排除后续债券市场收益率短期下行的可能，但那时却是采取进一步防御和调整持仓结构的机会｡”在多数业内人士看来，具体到投资策略上，在未来资金面趋于中性以及债券供给量上升的背景下，降低杠杆仍有必要，同时可适当考虑降低久期调整持仓结构｡(完)