信用债市场表现趋弱 券商建议适当降低仓位

新华08网上海2月28日电(记者　杨溢仁)尽管央行周四暂停了公开市场回购操作，但鉴于本周无新增资金投放，则当日银行间SHIBOR短端各期限收益率继续小幅上行，处于今年以来较高水平｡

而股市表现的强劲，又促今日债市利率产品与信用产品收益率进一步整体向上调整｡

以信用市场为例，“09申能集MTN1”以及“10中化工MTN1”等券的报价成交带动中短期票据AAA曲线1、2年期上行1BP至3.94%、4.16%的水平；中短期票据超AAA曲线今日由“10中油股MTN3”以及“12中石油MTN1”等券的报价及成交变动，带动曲线2、4年期上行1BP-2BP至4.08%、4.49%水平｡

中低信用等级方面，“12津水集MTN1”以及“12厦钨MTN1”等券的成交变动带动中短期票据AA曲线2、3年期上行1BP-2BP至4.59%、4.96%的水平｡

毫无疑问，当前信用债市场的快速上涨阶段已经过去｡在多数业内人士看来，未来包括央行持续上调回购招标利率、通胀超预期引发资金成本上升、中低评级信用债供给超预期，以及股市大幅上涨引发资金分流等因素，均可能成为收益率攀升的重要推手｡

更有部分券商交易员认为，目前债券市场所面临的风险与潜在收益已经不匹配，较高的宏观风险、抛压风险与较低的增值空间使得债券的相对价值在资产类中的吸引力大降｡

再就债券市场现状考量，正回购重启后，流动性泛滥的局面很难再继续深入，短端收益率下行的空间受到遏制，而长端方面，受融资扩张影响，一旦经济数据如期继续反弹，尽管长端收益率估值较低，但其上行压力仍较大｡

另一方面，低等级债券的信用利差逐渐接近低位，继续下探的空间很小，反转向上的可能性更高｡

基于此，多数券商建议，投资者应降低仓位，采取防守策略｡(完)