债市成交量上涨 不确定性逐步体现

新华08网上海1月21日电(记者杨溢仁)1月21日，全国银行间债券市场交易结算总量较上周五增涨16.22%｡其中，现券交易和质押式回购分别上涨8.33%和20.44%｡

回购利率方面，中端品种涨幅较为明显｡具体来看，1天1.939%；2天2.761%；3天2.839%，较上一交易日大涨89.4个基点；7天2.956%，较上日上行12.6个基点；14天2.802%，较上日下行13.2个基点；21天3.600%，较上日回落40.0个基点｡

可以看到，受资金面宽裕的影响，当前债券市场做多热情依然延续，短久期品种成为收益率下行的主力｡

分析人士指出，赚取息差收入是目前行情的主要驱动因素，但配置期限大部分集中在年内到期的品种，这恰好反映出当前机构规避估值风险的心理，表明市场对未来走势依然维持谨慎｡　

“短期内，在未来资金面变动不大的预期下，加杠杆的策略将推动高票息品种延续牛市格局｡”有券商交易员表示，“但从中期角度看，未来经济基本面的利空效应还将显现，加上节后供给将慢慢跟上，则息差收益会有明显收窄，预计市场难以延续上述交易策略｡”

无疑，尽管银行及基金等机构的配置压力很可能延续至节后，可未来市场的不确定性也将逐步显现出来｡　

由此，在持仓策略上，多数券商建议，利率品种可将久期缩短在3-5年以内，尽量以高票息品种为主，而信用产品则应以高等级为主，久期缩短到3年以内，杠杆化操作策略可考虑进一步加大｡(完)

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