公开市场延续资金净投放操作符合市场预期

新华08网上海12月27日电(记者杨溢仁)中国人民银行于27日上午以利率招标方式开展了50亿元7天和1530亿元14天期逆回购操作,中标利率持稳于3.35%和3.45%｡

鉴于本周逆回购到期规模为1550亿元,减去40亿元可对冲到期央票和共计2680亿元的逆回购投放,最终实现资金净投放1170亿元｡

可以看到,在年末银行指标考核以及假期资金需求提升的背景下,当前央行维稳资金面局势得以延续,资金利率虽有波动,可趋紧幅度依然有限｡

中债提供的数据显示,截至12月26日收盘,银行间回购利率涨跌互现｡具体来看,1天品种回购利率较上日微跌0.1个基点,行至2.290%;7天3.555%,较上日略下0.4个基点;14天4.260%,较上日攀升5.5个基点｡

在多数业内人士看来,央行现阶段仍会继续采用逆回购这一有效手段,来平衡节日等特殊时间点银行间资金利率的波动,并发挥其稳定市场预期的作用｡

不过,有券商交易员在接受记者采访时亦表示,“当前更需要考虑跨年后可能面临的资金面不确定因素｡”

上述交易员表达了较为谨慎的看法,“包括财政存款投放效应的减弱、临近春节现金需求的大幅上升以及年底冲存款后带来的准备金缴存等因素均可能对并不宽裕的资金面形成负面冲击,即使有逆回购操作的支撑,仍然需要关注资金面可能在相对较长时间段处于偏紧状况的风险｡”

除了上述因素外,基础货币投放渠道的改变同样值得投资者关注｡作为先前主要货币投放方式的外汇占款状况不容乐观,逆回购和存款准备金率的调节将作为主要手段用以维持资金面稳定,但这难以带来持续的流动性宽松｡

国海证券研究所固定收益团队同时指出,“公开市场逆回购或者下调存款准备金只能提高银行的超储率,并不能增加居民或者企业的存款,不能改善存贷｡”

不仅如此,在利率市场化、汇率改革的推进过程中,央行大概率要维持市场资金的硬约束,对冲操作主要针对于基本面,因此贸易外资金的阶段性流出可能会造成整体流动性偏紧的局面｡

展望明年,货币投放方式的变化在货币政策定位为稳健的背景下,或将造成流动性状况的实际偏紧｡(完)