收益率小幅上行 信用利差缺乏下行动力

新华08网北京11月28日电(记者 王朝阳 贾志英 杨溢仁)28日股市债市继续双双下跌，上证指数下跌17.65点至1973点，债市收益率继续小幅上行。尽管短期来看微观企业资金链压力有缓慢减轻的迹象，同时经济数据示好也会带动市场风险情绪，但需要注意的是，随着债市的扩容，各评级资质下移必将是长期趋势，则信用利差同样缺乏下行的动力。

28日，货币市场利率整体上行。Shibor各期限平均上行7.49BP｡其中，隔夜与前一交易日相比上行0.42BP至2.315%，一周上行49.09BP至3.3617%，一月期shibor利率上行7.5BP至3.8344%｡

    图表1 shibor利率走势图

    数据来源：中债信息网

央票二级市场多数下跌，13只成交品种中1涨2平10，成交量227.1亿元，较前一交易日上涨12.65%。成交前十剩余期限均值0.73年，成交前十修正久期均值0.69年，成交前十凸性均值1.63年。11央行票据94(0.024年)、10央行票据79(0.78年)、11央行票据96(0.04年)成交量排名居前三｡央票收益率曲线0.25、0.5年期微调至2.8983%、2.8901%。

    图表2 两日中债银行间央票收益率曲线比较图

    数据来源：中债信息网

11月28日，银行间债券市场共有36只国债成交，市场表现为13涨5平18跌｡总成交量455.05亿元，较前一交易日上涨35.81%。成交量前十的品种剩余期限平均为6.11年，较前一交易日有所延长。12附息国债14成交量居首位，共计164.5亿元，剩余年限4.72年。国债收益率曲线0.25年、0.5年小幅上行1BP，5、6年期上行3BP至3.23%、3.35%。

    图表3 两日中债银行间固定利率国债收益率曲线比较图

    数据来源：中债信息网

11月28日，银行间债券市场共有113只政策性金融债成交，市场表现为32涨11平70跌｡总成交量为1299.42亿元，较前一交易日上涨25.39%｡成交量前十的品种剩余期限平均为5.78年，较前一交易日有所延长｡12进出23成交量居首位，共计68.2亿元，剩余年限6.99年｡固息金融债收益率曲线(进出口行和农发行)4年期上行2BP至4.02%。固息金融债收益率曲线(国开行)4年期上行2BP至4.13%。

    图表4 两日中债银行间固定利率金融债收益率曲线比较图

    数据来源：中债信息网

28日，信用债市场交投小幅回暖，企业债、短融、中票成交合计1499.27亿元，较上一交易日增长15%｡当日，238只企业债成交量合计554.527亿元，较上一交易日增长27%｡“12东兴债”以28.1亿元的成交量位居榜首｡“12春和债”创当日个券最大跌幅，下跌4%｡此外， 136只短融成交量合计285.349亿元，前一交易日减少2%｡216只中票成交量合计659.394亿元，较前一交易日增长14.4%｡其中，“12电网MTN4”以56.3亿元的成交量位居榜首｡当日，“10广交投MTN2”跌幅最大，下跌2.6%｡

信用产品AAA等级曲线收益率整体上行为主，AA、AA-及以下信用等级曲线部分期限下行。中票短融方面，12国电集SCP001、12华能集CP001等券的报价成交带动中短期票据AAA曲线0.17、0.25年期上行2-3BP至4.21%、4.30%的水平；1、2年期参照12国电集CP003、12中外运MTN1等券的报价成交，上行1-2BP至4.39%、4.50%的位置。中短期票据超AAA曲线28日由12电信集CP001等券的报价及成交变动，带动曲线0.25年期上行1至4.22%水平；2、3年期上行2-3BP，主要参照12南网MTN2等券的成交变动。低信用等级债券方面，12哈供热MTN1、12嘉定水MTN1等券的成交变动带动中短期票据AA-曲线2、3年期下行3BP至5.70%、6.02%的水平。

    图表5 两日中债银行间中短期票据(AAA)收益率曲线比较图

    数据来源：中债信息网    

28日银行间债券市场交易结算面额共计8，457.56亿元，较前一交易日减少200.34亿元。其中，现券交易面额3，286.51亿元，较前一交易日增加523.95亿元；质押式回购结算量比前一交易日减少650.35亿元，总计4，989.36亿元；远期交易发生0笔。具体情况见下表：

    (完)