5年期续发国债招标利率符合市场预期

新华08网上海11月21日电(记者杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，财政部于11月21日上午续发了2012年第十四期记账式附息国债，续发行面值总额260亿元，期限5年，发行参考收益率为3.1276%｡

招标结果显示，当期国债的首场认购倍数为1.61倍｡此前，包括国泰君安、第一创业证券、长江证券和国信证券在内的多家机构，给出的招标利率预测区间分别为3.08%-3.12%、3.08%-3.13%、3.07%-3.12%、3.10%-3.13%｡

中债提供的数据显示，当前银行间5年期固定利率国债的到期收益率为3.1259%｡二级市场方面，剩余期限4.74年的“12附息国债14”最优双边报买为3.120%，报卖为3.105%｡

从基本面以及政策面维持稳定的情况来看，当前并未形成利率债趋势下行的推动因素，尤其是经济企稳复苏明确，或将进一步制约利率债收益率的下行，但是资金面的宽松、一级市场供给的逐渐减少以及股市的调整使得债市小环境较为有利，预计未来利率债仍将维持震荡格局，出现趋势性的机会较小｡

值得一提的是，比较5年和3年、7年期国债的期限利差可以发现，目前5年和3年国债之间的期限利差低于历史均值10BP，5年和7年国债之间的期限利差高于均值4BP，从收益率曲线的变化看，5年期国债收益率的价值略低于7年；同时，比较5年期国债和5年金融债的利差可以发现，二者之间的信用利差高于历史均值27BP，这意味着5年期金融债的绝对收益率更具吸引力｡

由此来看，鉴于当期国债的期限价值一般，则国内大行参与热情不高并不出人意料，但近期外资行对利率债参与较为积极，因此本期国债总体需求趋稳符合市场预期｡(完)