央行继续大规模逆回购 货币政策料将维稳

新华08网北京10月9日电(记者王培伟 王宇)人民银行9日开展了两期规模共计2650亿元的逆回购，单日规模依然处于历史较高水平｡分析认为，央行继续开展大规模逆回购，展示了通过逆回购稳定市场资金面的政策意图｡后期，逆回购将继续承担起对流动性调整的主要任务，而存准率和利率工具重磅工具料将保持稳定｡

9日，央行开展了1650亿元7天期逆回购和1000亿元28天期逆回购，总量达2650亿元，该规模依然处于历史较高水平｡

截至目前的统计数据显示，加上9月份开展的逆回购操作，本月公开市场将有8150亿元逆回购到期｡此外，10月份财政存款的季节性增加也有可能抽掉市场3000亿元左右的资金，在此背景下，市场关于资金面可能趋紧的担忧情绪不断累积｡

“逆回购到期，意味着市场资金将流回央行，大规模逆回购的集中到期，将导致市场流动性趋紧｡”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示｡

外汇交易中心公布的数据显示，节后第一个交易日8日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)整体上涨，2周及以下期限品种涨幅显著，仅9月品种小幅下行｡

而央行9日的大规模逆回购操作对于缓解市场紧张情绪起到了立竿见影的效果｡数据显示看，受央行大规模逆回购影响，9日上海银行间同业拆放利率(Shibor)部分品种回落，隔夜品种领跌近36BP｡

分析指出，后期，央行将继续倾向于通过采取逆回购来平滑到期资金，维护资金面的基本稳定｡

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，从理论上讲，继续开展逆回购操作和下调存款准备金率将是央行对冲大量逆回购到期影响的两大可选政策｡

“逆回购和下调准备金率具有可相互替代性｡但综合来看，央行将更加倾向于采取逆回购来平稳市场资金面｡”郭田勇认为，逆回购操作的连续性和平稳性更好，有利于引导和保持货币市场利率运行更加均衡，也符合央行货币政策更加市场化的方向｡

“逆回购可以非常精确地控制资金‘水量’，也体现了货币政策调控的精细化｡” 兴业银行首席经济学家鲁政委认为｡

鲁政委指出，成熟市场经济的央行都有一个引导市场的政策指标利率，随着央票停发，逆回购和正回购有可能建立起一个利率走廊｡通过逆回购的利率的变化，能够传递出央行对于目前的利率的和通胀水平的看法，未来有可能可以引导贷款利率的变化｡

“逆回购将继续得以频繁使用，其他货币政策工具则可能保持稳定｡”金融问题专家赵庆明认为，通过进一步放松货币政策来刺激经济增长的必要性已经有所降低｡

赵庆明表示，目前已经有明显的迹象表明，我国经济增长在四季度将实现温和反弹，前期大量投资项目的刺激效果也将继续显现｡同时，超万亿元的中央财政收支盈余也意味着我国财政政策在稳定经济增长方面弹药充足｡

在此背景下，8月初以来就此起彼伏的存准率再次下调预期已经不断减弱｡

专家指出，近一段时间来，在人民币重回升值态势以及外贸顺差扩大等因素的推动下，我国外汇占款也将实现回升，市场流动性来源得以扩宽，存款准备金率下调的必要性也因此有所降低｡

数据显示，进入9月，人民币就一反今年以来的盘整及略贬走势，对美元即期汇率明显回升， 9月28日人民币对美元即期汇率高开高走，最高触及6.2835，最终以6.2850收盘，均创下汇改以来的盘中新高，同时也令9月份的人民币升值幅度接近1%｡｡

“9月份的外汇占款增量可能会超过500亿元，今后几个月的增量规模还可能继续攀升，甚至再次出现月增量超千亿元的现象｡”赵庆明认为｡(完)