节前资金面压力仍大 逆回购再放量势在必行

新华08网上海9月25日电(记者杨溢仁)中国人民银行于25日上午以利率招标方式开展了1000亿元14天期和1900亿元28天期逆回购操作，中标利率分别为3.45%和3.60%｡

本周是9月最后一周，公开市场到期资金投放量仅为20亿元，同时面临1070亿元的逆回购到期回笼压力，故资金缺口仍较大｡

而从上周资金利率短端大幅飙升来看，当前资金面压力已经逐步凸显，在季末存贷比考核以及十一节前备付的压制下，本周央行继续采用大规模逆回购操作来进行对冲势符合市场预期｡

中债提供的数据显示，截至9月24日收盘，银行间回购利率持续上涨，各期限利率水平均已超过4%｡具体来看，1天、7天、14天品种回购利率分别为4.390%、4.509%和4.653%｡

就债券市场而言，由于美国QE3的推出加剧通胀隐忧，近期降准预期仍较难兑现，所以资金面大幅宽松的机率较小，利率产品收益率亦缺乏大幅下调的动力，小幅震荡是大概率事件｡

另外，鉴于市场前期的调整幅度较大，几乎将年内收益率下行的幅度回补，所以一旦资金面宽松或者基本面恶化的预期又起，债券市场的“止跌”动力将被激发，而首先受益的就是利率产品和高评级信用品种｡券商建议投资者在节前关注短期利率产品和高评级信用产品的低吸机会｡(完)