逆回购放量难改资金面趋紧格局

新华08网上海9月20日电(记者杨溢仁)9月20日，全国银行间债券市场交易结算总量明显下跌，较上日下降8.90%｡

回购利率全线上升，其中，1天和7天品种利率上涨明显，分别达49.1个基点和58.9个基点｡具体来看，1天4.006%；2天、3天没有发生；7天3.918%；14天3.871%，较上日攀升18.4个基点；21天4.098%，较上日上行12.4个基点｡

可以看到，尽管人民银行今日开展了1600亿元的公开市场逆回购操作，但随着季末临近，资金面趋紧的压力再度显现｡

业内人士普遍预计，下周央行将继续放大28天期逆回购的操作规模，以期平抑资金面的剧烈波动｡

债券市场方面，由于“国庆+中秋”的节日效应，9月底市场通常会面临较大的现金溢出，而银行季度末考核又使得9月下旬将有较多的一般存款新增，并促使10月初存款准备金上缴的压力进一步抬升｡同时，短期内一级市场的弱势难以发生改变，则一级市场带动二级市场调整的格局仍将延续｡

对于信用产品而言，短期仍需以防御为主｡而就中期考虑，未来高评级债券依然有参与机会，多数券商维持对经济短周期反弹，中周期下行的判断，预期待经济下行风险继续暴露后，债券市场转机即将到来，届时利率产品和高等级信用债仍是最好的品种｡(完)