28天逆回购重启 平抑跨季资金紧张局面

新华08网上海9月13日电(记者杨溢仁)人民银行于9月13日上午以利率招标方式开展了350亿元7天和200亿元28天期逆回购操作，中标利率分别为3.35%和3.60%｡

“这次28天期逆回购操作的重启，可以说符合市场普遍预期｡”华龙证券固定收益研究员牟治阳在接受记者采访时指出，“个人认为，重启28天期逆回购主要是因为国庆长假期限长，银行备付要提高，跨季资金会紧张，所以央行趁机试试28天期逆回购，以分散月底一次性大规模14天逆回购的压力｡”

牟治阳坦言，“一般春节银行会提高3%以上的备付，国庆长假会提高至少1%以上的备付，这样需要额外增加8000亿元左右的资金供给，考虑现在的资金面，央行至少要提供5000亿元，所以后期还会有28天逆回购分散到期｡”

可以看到，央行公开市场最近一次28天期逆回购操作还是在2002年12月31日进行的｡

鉴于本周公开市场到期逆回购为1650亿元，则扣除央票、正回购到期250亿元，再减去共计1320亿元的逆回购操作量，本周实现资金净回笼80亿元｡

无疑，近期资金“紧平衡”略微向宽松一方倾斜｡显然，此前连续两周的资金净回笼并没完全对冲前期巨量逆回购，短期供给作用有所体现｡并且，由于央行增加了14天逆回购比例，融资方偿还周期得以延长，亦使得由于谨慎性需求而留存的部分资金参与流动｡

在多数业内人士看来，基于9月通常是央行财政存款季末统一下放时间点的判断，预计本月中上旬资金面或继续呈现平缓过渡｡

“如果央行持续进行逆回购操作，资金利率大幅偏离逆回购中标利率的可能性不大｡”多位接受记者采访的券商交易员表示，“从当前市场资金利率走势看，逆回购中标利率对市场的引导性越来越强｡如果央行试图将逆回购利率作为一种基准利率的话，那么，逆回购将进行多次、反复操作，并且将推出28天及91天等期限品种，以形成合理的短期资金利率曲线｡”(完)