机构去杠杆力度继续扩大收益率上行压力大

中国金融信息网2012年08月27日21:40分类：其他债券

新华社信息北京8月27日电(记者孙薇薇胡章俊杨溢仁)8月27日统计局公布数据显示,7月全国规模以上工业企业实现利润同比降5.4%，显示企业经营状况无明显好转，27日债市信用产品上行幅度大于利率产品。在多数业内人士看来，未来机构于银行间市场去杠杆的力度还将继续扩大，尤其是中长端品种，其收益率上行压力料持续增加。

8月27日，货币市场利率整体下行。Shibor各期限平均下行3.24BP｡其中,隔夜下行0.08BP至2.6975%,一周下行16.92BP至3.4508%,一月期shibor利率上行4.57BP至3.8664%｡

图表1：shibor利率走势图

数据来源：中债信息网

8月27日，央票二级市场涨跌互现,20只成交品种中9涨1平10跌,成交量371.1亿元,较前一交易日上涨0.81%。成交前十剩余期限均值0.59年，成交前十修正久期均值0.57，成交前十凸性均值0.96。11央行票据94(0.28年)、10央行票据32（0.65年)、10央行票据37 (0.69年)成交量排名居前三｡央票收益率曲线1年期微调，3年期上行2BP至3.04%。

图表2两日中债银行间央票收益率曲线比较图

数据来源：中债信息网

8月27日,银行间债券市场共有34只国债成交,市场表现为21涨3平11跌｡总成交量470.248亿元,较前一交易日上涨9.39%｡成交量前十的品种剩余期限平均为4.1年,较前一交易日有所缩短｡09附息国债22成交量居首位,共计90亿元,剩余年限0.04年。国债收益率曲线1、5、10年期上行1-2BP分别至2.62%、3.07%、3.35%的位置。

图表3两日中债银行间固定利率国债收益率曲线比较图

数据来源：中债信息网

8月27日,银行间债券市场共有110只政策性金融债成交,市场表现为47涨2平61跌｡总成交量为1124.84亿元,较前一交易日下降7.6%｡成交量前十的品种剩余期限平均为5.73年,较前一交易日有所延长｡12进出09成交量居首位,共计79.9亿元,剩余年限4.87年｡27日固息金融债收益率曲线（进出口行和农发行）3、5、10年期上行1-3BP至3.61%、3.80%、4.08%。固息金融债收益率曲线（国开行）1、3、7年期上行1-2BP至3.13%、3.66%、4.11%。

图表4两日中债银行间固定利率金融债收益率曲线比较图

数据来源：中债信息网

27日，银行间市场企业债、短融和中票共完成成交量1079.63亿元，较前一交易日增加29.14%。当日172只获得成交的企业债完成了321.802亿元的成交量，较前一交易日增加14.6%。“11云南铁投债”以11.4亿元的成交量位居榜首，当日收益率收于6.019%。成交量排名前十位的企业债平均剩余年限为6.38年。此外，当日55.8%的企业债个券价格下跌，“12淮安水利债”为当日跌幅最大的个券，较前一交易日价格下跌2.91%。

此外,133只获得成交的短融完成了333.033亿元的成交量,较前一交易日增加28.59%｡其中,“11电网CP002”以53.7亿元的成交量名列榜首｡当日61.7%的短融个券价格下跌，其中“12皖国贸CP001”跌幅最大，全天价格下跌1.72%｡180只获得成交的中票完成了424.798亿元的成交量,较前一交易日减少1.93%｡其中“10神华MTN1”以31.7亿元的成交量位居首位｡当日65.6%的中票个券价格下跌，“11渝水务MTN1”跌幅最大，较前一交易日价格下跌3.76%｡

信用债市场收益率整体上行。中票短融方面，12港中旅CP001、12中南方CP002以及11中粮MTN3等券的报价及成交带动中短期票据AAA曲线0.5、1和2年期分别上行1-5BP至3.89%、3.96%和4.07%的水平，3、5、7年期参照12鲁能源MTN1、11陕煤化MTN2以及12招商局MTN1等券的报价成交变动上行1-2BP至4.37%、4.62%、4.96%的位置。中短期票据超AAA曲线27日由12电信集CP002、12神华SCP003、12电网CP001以及11中石油MTN4等券的成交变动带动曲线0.5、1、2年期分别上行1-3BP至3.84%、3.86%和3.97%水平，3、4和5年期微调至4.24%、4.35%和4.44%主要参照10中石油MTN1、12中石油MTN2以及12中石油MTN1等券的成交变动。低信用等级债券方面，11锡产业MTN1、12有研院MTN1、11昆钢MTN1、12蒙羊绒MTN1、12中汽研MTN1、12川高速MTN1以及12肥城矿MTN1等券的成交变动带动中短期票据AA曲线1、3、5年期上行1-3BP至4.57%、5.22%、5.62%的水平。

图表5两日中债银行间中短期票据(AAA)收益率曲线比较图