券商建议投资者关注下半年信用市场投资机会

新华08网上海8月9日电(记者杨溢仁)8月9日，全国银行间债券市场交易结算总量小幅下跌，较上日减少4.73%｡

回购利率小幅震荡，其中，14天和21天品种利率略有下跌｡具体来看，1天2.602%，较上日微涨4.8个基点；2天、3天没有发生；7天3.291%，较上日上行2.9个基点；14天3.340%，较上日下探5.4个基点；21天3.350%，较上日回落3.0个基点｡

可以看到，当日国家统计局发布了7月份居民消费和工业生产价格指数｡其中，7月份CPI同比上涨1.8%，较6月份下降0.4个百分点；PPI同比下降2.9%，较6月份回落0.8个百分点｡

在多数业内人士看来，7月份CPI回归“1时代”符合市场普遍预期｡而基于对于经济继续在底部徘徊的判断，预计通胀在整个下半年都将延续低水平运行态势｡

然而，来自安信证券的研究观点亦指出，劳动力要素价格上涨带来的结构性因素将直接在非食品领域形成高于历史均值的压力，同时8月份原油价格的上调以及菜价涨价的滞后影响，或使得CPI低于“2”的黄金时期仅仅是昙花一现｡综合考虑如上因素，预计8月CPI将回升至2.1%左右｡

总体而言，当前市场似乎倾向于认为通胀水平将在7月短暂破2之后重回2以上水平，尽管年内难有趋势性的反弹，但与通胀紧密联系的无风险利率的下行仍会受到限制，这将继续侵蚀利率产品的下行空间｡ 基于如上判断，则在目前的收益率水平下，利率产品性价比仍不高，不建议机构贸然增持｡相形之下，通胀下半年无虞保证信用债市场免除流动性风险的顾虑，实体经济资金价格下行将带动短久期信用资产表现｡(完)

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