央行缩量逆回购80亿降准预期升温

在周二例行的公开市场操作中，央行继续进行了7天期逆回购操作，但操作规模缩小至80亿元，较上期500亿元的规模大幅缩水，中标利率持平于3.35%。有机构观点认为，缩量逆回购是央行下调存款准备金率的前奏。下周，将迎来经济数据的公布，市场看好这一时点。

周一，央行连续第四周同时询量7天逆回购、28天与91天正回购，但正回购继续询而不发。央行此举为试探资金状况，同时也显示月末资金紧张的形势并未完全消除。

本周公开市场到期资金为-1440亿元，其中央票到期10亿元，逆回购到期1450亿元，不到百亿元的逆回购无助于流动性的放松，而中标利率继续维持在3.35%，表明央行对于市场资金价格继续下调的意向不大，进一步下行空间有限。受周二逆回购规模减小和跨月因素的影响，周二上海银行间同业拆放利率出现回升。其中，隔夜利率回升7个基点至2.5983%，7天期利率明显上涨23个基点至3.3508%，而14天期利率也小涨2个基点至3.3092%。

中期而言，三季度外汇占款仍将维持低位，这也加大了央行降准的压力。平安证券固定收益部副总石磊判断，随着外需的走弱，中国经济外生性货币投放下降趋势明显，这是影响下半年市场流动性最重要的因素。预计三季度外汇占款将在2000亿至2500亿元左右，这使得央行需要通过政策放松，来实现内生性货币投放，以提供经济增长所需要的流动性。维持8月份将降准一次的判断。