降息效应递减 债市表现或将趋于谨慎

新华08网北京7月11日电(记者贾志英 马蓉 杨溢仁) 7月11日,全国银行间债券市场交易结算总量持续小幅上涨7.01%｡其中,现券交易和质押式回购分别上涨13.82%和4.08%｡随着降息效应的递减,当前市场表现趋于谨慎,交易型机构的参与动力依然不足｡在多数券商研究员看来,央行在短时间内两次降息引发了市场对货币政策大幅放松的预期,而从2008年到2009年的经济周期来看,大幅连续降息会推动经济和通胀的V型反弹,导致债券从牛市迅速转向熊市｡另一方面,年初以来由于信用债收益率降幅较大,加上利率产品收益率曲线也陡峭化下行,交易型机构的盈利状况较好,完成全年业绩压力不大,因此其下半年的交易策略将更多地注重防守而不是进攻｡申万方面亦建议,下半年投资机构应保持组合较高的流动性,以应对其他资产可能出现的反弹｡

7月11日,货币市场利率整体下行｡Shibor各期限平均下行2.85BP｡其中,隔夜上行1.9BP至2.3467%,一周下行4.79BP至3.2663%,一月期shibor利率下行6.61BP至3.2873%｡

7月11日,央票二级市场涨跌互现,16只成交品种中8涨1平7跌, 成交量350亿元,较前一交易日下降12.2%｡成交前十剩余期限均值0.74年,成交前十修正久期均值0.71,成交前十凸性均值1.29.11央行票据94(0.41年) 、11央行票据88(0.35年)、10央行票据47(0.90年) 成交量排名居前三｡央票收益率曲线1、3年期下行2BP至2.54%、2.76%的位置｡ 

7月11日,银行间债券市场共有41只国债成交,市场表现为20涨6平15跌｡总成交量424.6亿元,较前一交易日上涨1.68%｡成交量前十的品种剩余期限平均为3.32年, 较前一交易日有所缩短｡09附息国债22成交量居首位,共计90亿元,剩余年限0.17年｡国债收益率曲线1年期上行1BP至2.22%,5、10年期下行1-2BP至2.78%、3.23%水平｡

7月11日,银行间债券市场共有109只政策性金融债成交,市场表现为58涨4平47跌｡总成交量为1092.57亿元,较前一交易日上涨6.14%｡成交量前十的品种剩余期限平均为3.57年, 较前一交易日有所缩短｡12国开28成交量居首位,共计94.1亿元,剩余年限0.99年｡今日固息金融债收益率曲线5、10年期下行2-3BP至3.49%、3.89%,其余期限微调｡Shibor浮动政策性金融债收益率曲线5年期利差继续上行2BP至0.03%的位置｡

11日,银行间市场企业债、短融和中票共完成成交量1194.781亿元,较上一交易日微减1.5%｡当日,173只成交的企业债成交量合计387.48亿元,较上一交易日增加4.18%｡“12鑫城债”以16.9亿元的成交量位居榜首｡成交量排名前十位的企业债平均剩余年限为5.90年｡“11鄂城投债”创当日个券最大涨幅,上涨5.23%｡

此外, 148只成交的短融成交量合计284.3亿元,较前一交易日减少7.64%｡当日,“11冀出版CP001”涨幅最大,全天涨幅1.36%｡210只成交的中票成交量合计523.001亿元,较前一交易日减少约2%｡其中,“09甘国投MTN1”以24.4亿元的成交量位居榜首｡当日,“10招商局MTN1”涨幅最大,上涨4.73%｡

收益率方面,12武钢CP002、10京投MTN2以及09中远MTN1等券的报价及成交带动中短期票据AAA曲线0.75、1、2年期上行1-2BP至3.41%、3.42%、3.65%的水平,3、4年期下行1BP至3.93%、4.04%,主要参照12中集MTN1、11陕煤化MTN2以及10招商局MTN1等券的成交变动;中短期票据超AAA曲线今日由11电网CP002、10联通MTN2以及11中石油MTN5等券的成交变动带动曲线0.75、1、2年期下行1-2BP至3.33%、3.31%、3.56%水平,3、5年期上行1BP至3.76%、3.92%,主要参照10中石油MTN1、11电网MTN2以及12中石油MTN1等券的成交变动｡低信用等级债券方面,12新华书店CP001、12奕淳CP001、12巨力CP001以及12华谊兄弟CP001等券的成交变动带动中短期票据AA-曲线0.5、1年期上行4-6BP至4.42%、4.56%水平｡

11日银行间债券市场交易结算面额共计10,944.86亿元,较前一交易日增加716.60亿元｡其中,现券交易面额3,245.87亿元,较前一交易日增加394.10亿元;质押式回购结算量比前一交易日增加291.60亿元,总计7,431.64亿元;远期交易发生0笔｡具体情况见下表: