政策利好支撑债市走牛 券商提醒仍应谨慎

新华08网上海6月11日电(记者杨溢仁)6月11日，全国银行间债券市场交易结算总量小幅回升，较上日增加4.11%｡

各期限回购利率表现平稳，波动幅度均在10个基点以内｡具体来看，1天2.326%；2天2.542%；3天2.401%，较上日下探1.1个基点；7天2.421%，较前一交易日回落4.8个基点；14天2.759%，较上日下行8.5个基点；21天2.892%，较上日微跌0.4个基点｡

毫无疑问，降息预期的提前兑现使得货币政策朝宽松方向又迈进了一步｡同时，也标志着我国开始跟随其他新兴国家步入降息周期，表明政府稳增长的决心｡

对于债市来说，短期内政策利好将助推市场继续走牛，在经济增速保持低位、通胀大幅下降、货币政策或继续放松预期的支撑下，长债收益率料在低位维稳，甚至有所下降；短端利率在宽松货币的推动下，同样难改下行趋势｡多数券商建议投资者维持利率组合久期适中，获取确定性收益的策略｡

另一方面，降息虽然会在一定程度上加速信用牛市，可政府加大政策力度以求“稳经济”，对信用债而言，中长期面临两大风险:一是通胀或席卷重来，二是投资回报率上升，融资需求回暖｡若刺激力度进一步加大，资金从债市切换至股市，那么信用牛市将被直接终止｡

由此，券商提醒，尽管降息初期市场环境整体利于债券收益率的下行，可中期来看，对债市收益率下探的幅度仍需谨慎待之｡(完)