首批中小企业私募债规模有限 投资警惕风险

专题：中小企业私募债业务试点正式启动

新华08网6月5日讯(姜楠)沪深交易所5月22日公布了《中小企业私募债券业务试点办法》(以下简称“《试点办法》”)，这意味着中国版“垃圾债”即将开闸。据悉，第一批温州中小企业私募债券有望于6月底推出，夺得国内首批试点。分析师认为，首批中小企业私募债的发行规模应该不大，发行利率在10%左右。而此类债券的风险将会后置，投资风险较大。

首批中小企业私募债有望花落温州

据温州中小企业促进会相关负责人透露，目前已有20多家温州中小企业通过该会上报了相关材料。温州金融办透露的信息显示，目前金融办正积极开展调研掌握中小企业发行私募债的意愿，并筛选出16家意向企业建立资料库，努力争取首个试点落户温州。6月4日下午，温州中小企业发展促进会与天风证券签订合作协议，共同在温州开展中小企业私募债券试点。

中小企业私募债将实行备案制，并考虑在中小企业比较集中的地区先行试点。目前已圈定北京、上海、广东、浙江、江苏、天津六地作为试点省市。

发行规模不大 发行利率在10%左右

中央国债登记结算有限责任公司一名不愿意透露姓名的人士在接受新华08网采访的时候表示，首批中小企业私募债的单只发行规模比较小。从目前掌握的数据来看，最小的1千万元，最大的不过2亿元。因此总体发债规模应该不会太大。即使首批有50只中小企业私募债推出，融资规模也不会很大。这位相关人员还预计中小企业私募债的发行利率在10%左右。

《试点办法》规定，中小企业私募债基准利率应为银行贷款利率的3倍以下，目前一年期银行贷款基准利率为6.5%，也就是说一年期中小企业私募债利率可在19.5%以下自由浮动即可。

信用风险将后置 投资风险较大

中小企业私募债在成熟市场有“垃圾债”之称。按照5月22日沪深交易所发布的《中小企业私募债券业务试点办法》，企业发行此类债券，并没有要求一定要经过政府部门的审核，发行人与券商机构、投资人等协商票面利率等具体细节后，只要具备发行的要求，就可以上报证券交易所，等待获批发行。

全国人大常委、财经委副主任委员吴晓灵认为，作为一个完全市场化的信用债券品种，较低的准入门槛，决定了该类债券在高收益的同时必然伴随高风险，它只能是富人的游戏，对普通百姓来说，风险过高，不是很理想的投资品。

之前接受采访的人士也表示，中小企业私募债的信用风险将会后置，可以类比美国的OTCBB(美国场外柜台交易系统)。比如在企业财务报表造假的情况，债券投资人是不容易把握准确信息的。尽管一开始可能会选择一些成长型、品质比较好、且有一定效益和社会责任感的企业。但接下去的情况就不乐观了。

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