降息预期升温提振 本周或继续上涨

新华08网北京5月26日电（记者高立）本周，市场资金面仍然宽松，加上经济忧虑加重导致避险情绪升温，债市交易活跃，收益率出现显著下行。

国海证券分析师高勇标表示，本周降息预期再起，债券市场收益率继续下行。由于近期国际大宗商品大幅下跌，国内通胀压力明显放缓，预计下周市场还可能保持乐观情绪，收益率还将保持小幅下行。

汇丰银行24日发布的数据显示，5月中国制造业采购经理人指数(PMI)预览值为48.7，较4月的49.3明显降低，为过去两个月以来最低。

海外市场上，希腊可能退出欧元区的风险尚不能排除，而国内的PMI指数又显示经济增长压力较大，市场风险偏好降低，对债券的配置需求明显增加。

经济数据的连续表现不佳，也导致市场降息预期浓厚。汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，制造业活动在5月再次放缓，随着通胀继续回落，这会促使中国出台更为积极的宽松政策。

23日召开的国务院常务会议提出，把稳增长放在更加重要的位置，根据形势变化加大预调微调力度。政府的表态更是加强了市场对宽松政策的预期，债券市场，尤其是利率债，出现了超预期的显著上涨。

中债估值显示，25日债市延续全线下行态势，整体收益率下行，中短端明显。具体来看，国债收益率曲线1、3、5、7、10年期分别下行3至9个基点(BP)。央票收益率曲线1、3年期分别下行6BP和9BP。高低信用等级债券收益率均下行，幅度在5BP至10BP左右。

从资金面来看，本周市场资金面持续宽松。中国外汇交易中心公布的数据显示，25日，银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报1.9365%，较上周末上涨约8BP；7天回购定盘利率报2.5400%，较上周末下跌约15BP。本周上海银行间同业拆放利率(Shibor)也在低位徘徊。

面对市场宽松的流动性，央行本周在公开市场上继续加大回笼资金的力度。周二进行了600亿元28天期正回购操作，周四进行了300亿元91天期正回购操作。考虑到本周到期资金仅120亿元，央行公开市场操作实现净回笼780亿元。

尽管央行已连续两周净回笼，加上月末时点临近导致跨月资金需求增加，市场对未来流动性宽松预期仍较强，资金面有望在相当长一段时期内维持宽松格局。

宽松资金面也为一级市场新债发行注入了活力。国家开发银行周二第二次增发的“福娃债”中标利率较投标上限显著走低；财政部周三招标发行的10年期国债认购接近2倍；进出口银行周五招标发行的300亿元共两期金融债中标利率大幅低于市场预期，受到投资机构的热捧。

交易所债市方面，本周国债市场和企债市场走势均较强。上证国债指数周五收于133.19点，较上周末上涨0.1点，全周成交12.38亿元。上证企债指数周五收于153.59点，较上周末上涨0.68点，全周共成交64.83亿元。(完)