降息预期强化债市收益率延续下行态势

中国金融信息网2012年05月25日21:34分类：其他债券

核心提示：5月25日，货币市场利率继续整体下行。Shibor各期限平均下行2.38BP｡随着经济下行担忧的加重,市场降息预期再度加强,25日债市延续昨日全线下行态势，整体收益率下行，中短端明显。

新华08网北京5月25日电（记者孙薇薇杨溢仁）5月25日,全国银行间债券市场交易结算总量小幅下降,较上日减少1.75%。随着经济下行担忧的加重,市场降息预期再度加强,25日债市延续昨日全线下行态势，整体收益率下行，中短端明显。信用债在经济复苏反复的影响下,信用利差大幅扩大,因此目前高等级信用债安全性或更好,期限可适当由此前的3年期增加至5年期。

5月25日，货币市场利率继续整体下行。Shibor各期限平均下行2.38BP｡其中,隔夜上行1.84BP至1.9017%,一周上行27.48BP至2.5025%,一月期shibor利率下行2.58BP至3.0267%｡

图表1 shibor利率走势图

来源:中债信息网

5月25日，央票二级市场涨跌互现,18只成交品种中12涨6跌, 成交量387.4亿元,较前一交易日下降4.31%。成交前十剩余期限均值0.94年，成交前十修正久期均值0.9，成交前十凸性均值1.87。11央行票据88(0.48年) 、10央行票据32(0.91年)、 11央行票据94（0.54年) 、成交量排名居前三｡25日央票收益率曲线1、3年期分别下行6-9BP至2.44%、2.82%的位置。

图表2 两日中债银行间央票收益率曲线比较图

来源:中债信息网

5月25日,银行间债券市场共有42只国债成交,市场表现为30涨4平8跌｡总成交量353.3亿元,较前一交易日上涨4.56%｡成交量前十的品种剩余期限平均为3.64年,较前一交易日有所缩短｡09附息国债22成交量居首位,共计90亿元,剩余年限0.3年｡25日国债收益率曲线1、3、5、7、10年期分别下行3-9BP至2.23%、2.45%、2.64%、3.11%、3.30%的水平。

图表3 两日中债银行间固定利率国债收益率曲线比较图

来源:中债信息网

5月25日,银行间债券市场共有124只政策性金融债成交,市场表现为81涨1平42跌｡总成交量为800.1亿元,较前一交易日下降3.83%｡成交量前十的品种剩余期限平均为3.53年,较前一交易日有所缩短｡11农发02成交量居首位,共计99.4亿元,剩余年限3.64年｡25日固息金融债收益率曲线受进出口行招标影响，5、7年期下行8-10BP至3.50%、3.75%，10年期下行5BP至4.02%水平。

图表4 两日中债银行间固定利率金融债收益率曲线比较图

来源:中债信息网

25日,银行间市场企业债、短融和中票共完成成交量1681.296亿元,较前一交易日减少3.21%｡当日,195只获得成交的企业债完成了481.966亿元的成交量,较前一交易日减少16.1%｡“12盘锦建设债”以15.84亿元的成交量位居榜首,当日收益率收于7.4980%｡成交量排名前十位的企业债平均剩余年限为6.7年｡此外,当日41%的企业债个券价格下跌,“09青州企业债”为当日跌幅最大的个券,较前一交易日价格下跌13.02%｡

此外,155只获得成交的短融完成了467.95亿元的成交量,较前一交易日减少3.04%｡其中,“11电网CP002”以36.7亿元的成交量名列榜首｡当日,45.2%的短融个券价格下跌,其中“12厦门轻工CP001”跌幅最大,全天价格下跌0.94%｡251只获得成交的中票完成了731.38亿元的成交量,较前一交易日增加7.55%｡其中“09甘国投MTN1”以40.6亿元的成交量位居首位｡当日42.2%的中票个券价格下跌,“11粤海控MTN1”跌幅最大,较前一交易日价格下跌2.74%｡

25日高低信用等级债券收益率均下行，幅度在5-10BP左右。中票短融方面，12大唐集SCP001、11华能集CP004、12中电投CP001以及12浙能源CP001等券的报价及成交带动中短期票据AAA曲线0.5-1年期均下行8-10BP至3.52%、3.56%、3.64%的水平，5年期下行约11BP至4.37%，主要参照11东航MTN1、11华电MTN1、12港中旅MTN1等券的成交变动；中短期票据超AAA曲线今日由11中石油CP003以及12电信集CP002等券的成交变动带动曲线0.5、0.75年期下行10-13BP至3.39%、3.49%的位置，3、5年期主要参照10神华MTN1、11电网MTN2以及12中石油MTN1等券的成交变动，下行5-7BP至4.04%、4.14%的水平。

图表5 两日中债银行间中短期票据(AAA)收益率曲线比较图