降准致流动性趋缓 银行间债市收益率小幅下探

新华08网上海5月18日电(记者杨溢仁)5月18日，全国银行间债券市场交易结算总量明显下调，较上日减少8.34%；其中，质押式回购交易量减幅达13.18%｡

回购利率延续低位盘整态势，具体来看，各期限品种情况分别为:1天、2天没有发生；3天1.828%；7天2.687%，较上日微涨0.7个基点；14天2.841%，较上日上行1.5个基点；21天2.986%，较上日下行0.7个基点｡

债券市场方面，今日债市利率产品收益率整体小幅下行｡其中，国债收益率曲线1年期微调、3年期下行5BP至2.63%，5年期下行7BP至2.81%水平，多数期限下行2BP-4BP；央票收益率曲线整体微调，3年期下行3BP至2.94%的位置；固息金融债收益率曲线1年期下行5BP至2.90%，10年期下行5BP至4.09%｡

再从信用债市场来看，收益率同样进一步下探｡中票短融方面，“12华电股CP001”、“08中核MTN1”、“09中船MTN2”等券的报价及成交带动中短期票据AAA曲线0.75、1年期下行4BP至3.79%、3.84%的水平，5、7年期下行3BP至4.62%、4.90%，主要参照“11兖矿MTN3”、“11华润电MTN1”等券的成交变动；中短期票据超AAA曲线今日由“11电网CP001”、“12电信集CP002”等券的成交变动带动曲线0.75、1年期下行至3.73%、3.74%的位置，3、5年期主要参照“10中油股MTN3”、“11中石油MTN2”以及“12中石油MTN1”等券的成交变动，下行至4.17%、4.33%的水平｡

可以看到，尽管央行昨日在公开市场重启了91天期正回购，并停发7天期逆回购，回笼资金300亿元，但随着降准资金释放，流动性改善的趋势依旧持续，7天回购利率也稳定在3%下方，以此为支撑的央行公开市场操作料将更为灵活，有利于其应对3季度资金到期不足的情况｡

对于债券市场而言，鉴于流动性依旧宽松，且市场对于政策放松的预期进一步加强，则这些因素都将对利率债维稳构成支撑｡

值得一提的是，信用债牛市行情亦将得以延续，曲线形态也逐渐趋于陡峭，同时考虑到未来票息对于收益率的贡献程度趋升，券商建议，投资者继续关注前期推荐的中等评级信用产品以及发行主体资质较佳的城投债和受益于质押式回购利好刺激的强股性可转债品种｡(完)