赴港发债新规或出 “点心债”有望扩容

随着4家央企日前再度获批赴港发行人民币债券，境内企业在港发行“点心债”的规模已升至250亿元。中国证券报记者了解到，国家发改委正在酝酿出台相关管理办法，进一步规范境内企业在港发行人民币债券。随着体量庞大的央企加入到“点心债”的发行队伍之中，香港离岸人民币业务中心的地位将进一步巩固。

扩容步伐可能加大

“考虑到目前境内企业的评级状况，内地企业赴港发行人民币债券将优先考虑央企。”国家发改委有关人士对中国证券报记者表示。

一直以来，香港人民币债券数量明显少于香港人民币存款总额，而人民币存款利率低于人民币债券利率，所以一旦人民币债券在港上市，投资者们便蜂拥而至超额认购，好像吃点心一样不太过瘾。因此，业内为这类债券取名“点心债”。

之前，境内只有政策性银行和商业银行可在港发行“点心债”。相对而言，境外发债主体则较为宽泛，包括境外金融机构、境外企业以及在港的红筹公司等，都可以按照香港当地法律发债。

对于境内企业而言，赴港发行“点心债”最大的吸引力是债券利率远低于内地。在政策和企业需求的双重推动下，去年10月发改委批准宝钢集团赴港发行人民币债券，批准发行规模为人民币65亿元，宝钢成为首家在香港发行“点心债”的内地企业。宝钢“点心债”利率在3.5%左右，而当时香港人民币存款利率接近为零。

今年4月底，华能国际、大唐集团、五矿集团、中广核集团4家央企获准赴港发行“点心债”，总额为185亿元。至此，发改委批准境内企业发行“点心债”总规模达250亿元。

国企改制重组专家、上海天强管理咨询公司总经理祝波善认为，“点心债”融资成本更低，这类债券对于拓宽央企直接的融资渠道无疑具有积极意义。“但历史经验表明，如果海外融资口子开得太大，对于深化国企改革而言，不一定是好事。”祝波善说。

中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军建议，国家在审批央企“点心债”时，应整体把握募集资金的使用方向，对某些新兴产业有所侧重。此外，必须考虑到募投项目的投资回报率，预防偿债风险。

“由于境内的利率管制，导致在岸和离岸市场出现利差。因此在‘点心债’的募集资金使用上，国家应严格监管，避免企业的套利行为。”赵锡军说。