5年期浮息国债受捧 投资价值获市场肯定

新华08网上海4月26日电(记者杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，国家开发银行于4月26日上午招标发行了2012年第二十三期金融债券，发行总量200亿元，期限5年，中标利差为78BP。

招标结果显示，当期金融债的认购倍数为2.34倍。此前，包括国海证券、中金公司、华泰证券和中银国际在内的多家机构，给出的中标利差预测区间分别为：73BP-78BP、75BP-79BP、71BP-77BP、77BP-80BP。

截至2012年4月25日，二级市场上剩余年限在5.0329年“10国开11”浮息债双边报价为4.28%-4.27%；5年期政策性金融债的点差收益率为0.7561%；5年期固定利率政策性金融债的收益率为3.89%。

分析人士指出，就当前政府宏观调控的动作来看，由于政策放松的节奏比较缓慢，浮息债的基准利率回落还需时间，鉴于浮息债票息收入显著高于固息债，因此，该券种依然具有较好的投资价值。

不仅如此，国开债受供给较多影响，近一个月固息品种收益率上升相对明，尤其是中长期品种，但浮息品种在成交不活跃的情况下，利差上升并不显著。以5年期品种为例，5年期国开债收益率大约在4.10%，而5年定存国开浮息债利差大约在75BP-80BP之间，收益率接近4.3%，两者利差约20BP。

值得一提的是，目前市场对年内定存利率的降息预期不强，即使降息25BP，定存浮息债收益率也不会明显低于固息债，则从配置的角度而言，浮息债收益率仍有明显的优势。国海证券固定收益研究员陈滢指出，浮息债因为久期较短，符合投资者降低久期同时提高收益率的需求，则银行类机构积极参与交投符合市场普遍预期。(完)