3年期国债供给减少 刚性配置需求支撑认购

新华08网上海4月25日电(记者杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，财政部于4月25日上午招标发行了2012年第七期记账式附息国债，发行面值总额300亿元，期限3年，中标利率为2.91%，边际利率为2.96%｡

招标结果显示，当期国债的首场认购倍数为1.45倍，有追加｡此前，包括鄞州银行、第一创业证券、国海证券和中银国际在内的多家机构，给出的中标利率预测区间分别为：2.90%-2.94%、2.87%-2.92%、2.88%-2.91%、2.88%-2.91%｡

中债估值显示，当前银行间3年期固定利率国债的到期收益率为2.9220%｡二级市场方面，剩余期限2.6247年的“11附息国债25”最优双边报买为2.9000%，报卖为2.8850%｡

可以看到，今年3年期和5年期关键期限国债的发行支数各为4支，而去年各为5支，因此3年和5年期国债的供给量较去年有所减少｡有分析认为，其原因在于地方政府债的期限也主要集中在3年和5年，为了避免期限重叠，财政部减少了3年和5年期国债的发行，增加了7年和10年期国债的发行力度｡

由于市场对未来经济形势和政策放松力度存在一定分歧，投资者对配置长期债的需求相对弱于中短期债｡而3年期国债由于期限适中，更符合银行类机构的需求｡

此外，对于海外市场投资者而言(比如QFII)，3年期国债由于利率风险不大，也会成为其考虑的配置品种，因此鉴于部分机构有刚性的配置需求，则在利率产品整体走弱背景下，当期国债依然获得近1.5倍认购符合市场预期｡(完)