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正回购担纲央行微调工具 资金面相对宽松

中国金融信息网2012年03月16日10:42分类:其他债券

核心提示:今年以来,央行在公开市场上以回购操作为主,央票久久“不见踪影”。分析人士指出,正回购能较好地平衡到期资金,不至于出现外放资金过多的局面,有利于维持市场资金面平稳。

新华08网上海3月15日电(记者王淑娟)中国人民银行15日进行了200亿元的91天期正回购操作,中标利率3.14%,比上期下降2BP。而在市场资金面较为宽松的背景下,15日央票继续缺席公开市场

2月24日下调存准后市场资金充裕,短期资金利率均维持低位,央行通过加大正回购操作力度维持资金面平衡,3月下旬资金面继续向好。但当前复杂的经济形势要求货币政策更加灵活及时,未来央行公开市场操作或继续侧重于回购操作。

数据显示,本周公开市场到期资金量290亿元,较上周630亿元大幅减少。13日央行开展660亿元的28天期正回购,加上今天的回购量,本周公开市场净回笼资金570亿元。而上周,央行启动了两期合计600亿元的正回购,当周净投放资金30亿元。

今年以来,央行在公开市场上以回购操作为主,央票久久“不见踪影”。分析人士指出,正回购能较好地平衡到期资金,不至于出现外放资金过多的局面,有利于维持市场资金面平稳。而1年期央票具有较强的利率指导作用,且11周以来形成的累积需求较大,一旦重启发行,收益率将面临下调压力,加重市场的降息预期,从而给市场释放出政策放松的信号。此外,新增外汇占款的趋势性下降也降低了央票发行的必要性。

3月份余下两周到期资金量分别为510亿和1090亿,市场普遍认为,基于货币政策继续维持紧平衡状态,3月下旬流动性偏宽裕是大概率事件。然而,2月外汇占款规模的不确定性或对资金面构成一定压力。

安信证券固定收益分析师景晓达认为,由于2月出现了较大规模的贸易逆差,同时海外市场人民币升值预期偏弱,热钱流入动力不足,因此2月份外汇占款规模偏低基本是确定的。

但景晓达表示,单就近期而言,由于财政存款在3月的季节性释放将增加基础货币的供应,以及余下两周公开市场到期资金量增大,3月下旬资金面将继续向好。

此外,3月新增信贷将继续平稳增长也对流动性构成利好。国金证券认为,由于地产、汽车、企业投资的信贷需求均有改善的空间,预计3月信贷至少可以达到6500-7500亿水平,1季度信贷投放总额将达到2.2万亿左右。

国家统计局公布数据显示,2月CPI、PPI涨幅均低于预期。分析人士认为,通胀压力的缓解及经济增长动能的减弱,为政策的进一步放松提供了空间。

此外,2012年外汇占款增量较去年大幅下降是大概率事件,在此种情况下,央行虽然会首选公开市场操作,但仍需靠下调存准来提供维持经济正常增长的货币供应。

海通证券宏观分析师高远认为,今年央行或会因外汇占款大幅下降而停发三年期央票,但由于2010下半年以来发行的央票减少,未到期的央票规模与高峰时期相比下降较多,不利于央行未来进行回购操作,因而全年暂停1年期央票特别是3个月央票发行的可能性很小。央行可能会考虑将央票发行和降准相结合,例如,重启3个月央票回收流动性与降准释放流动性同时进行。(完)

[责任编辑:姜楠]

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