正回购恢复操作 央票“九连停”仍无重启迹象

央行于周二和周四分别恢复了28天期和91天正回购操作，但央票在连续九周停发之后仍旧没有重启迹象。业界普遍认为，在一段时间内正回购可能仍会承担起公开市场操作的重任，出于维持当前市场流动性的需要，央票仍有可能处于停发状态。

昨日，央行以利率招标方式进行了91天期正回购操作，本期交易量200亿元，中标利率持平于3.16％。周二，央行发行了100亿元的28天期正回购，中标利率持平于2.8%。

由于本周到期资金仅有20亿元，因此，央行本周通过正回购实现资金净回笼280亿元。

然而，货币市场利率并未受到央行恢复正回购操作的影响，资金利率继续下行。昨日，Shibor除1月利率小幅上涨外，其余各期限利率均出现下跌。其中，隔夜及1周利率分别下跌8.66和20.75个基点至2.5067%和3.2642%。两周利率波幅较大，下跌53.93个基点至3.8217%，1月利率微涨1.97个基点至4.6630%，3月、6月、9月及1年利率小幅下跌。当日，回购定盘利率三个品种全线下跌，幅度在8-59个基点之间。

国际金融专家赵庆明认为，如果外汇占款不减少，并维持相对增量，存款准备金率保持在相对稳定状态，央票可能逐渐退出。

一位国有商业银行的交易员也认同这种看法。他称，央行连续九周停发央票，显示出其维持目前流动性水平的意图。根据目前的情况，央票的作用正在被逐渐淡化。

央行日前表示，将密切关注外汇占款恢复增长、流动性投放增加的形势变化及其可持续性，继续按照稳健货币政策要求，加强对国内外经济金融形势的监测分析和预判，进一步提高调控的针对性、灵活性和前瞻性。

统计数据显示，3月份公开市场到期资金2440亿元，远高于2月份120亿元的规模，加上3月份上缴的财政存款较2月份明显减少，同时叠加外汇占款增长等因素，市场流动性有望在3月份维持适度宽松局面。（本报记者 闫立良）