10年期国债需求中性 中标利率或近二级市场

新华08网上海2月21日电(记者杨溢仁)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，财政部将于2月22日上午招标发行2012年第四期记账式附息国债，计划发行面值总额280亿元，期限10年｡

此前，包括国海证券、鄞州银行和中金公司在内的三家机构，给出的中标利率预测区间分别为:3.48%-3.51%、3.46%-3.51%、3.50%-3.54%｡

就历史发行情况分析，上周5年国债招标利率高于二级市场水平，一方面是因为资金面偏紧，一方面则是因为5年期国债相对价值不是很突出(无论和相近期限国债相比还是同期限政策性银行债相比)｡不过10年期国债相对价值比5年期国债要好，且缴款日也有利于增加需求，则多数券商预计其招标利率可能接近二级市场水平，但边际利率和加权利率的利差可能会扩大｡

可以看到，当前银行间10年期国债的二级市场收益率保持在3.52%-3.53%水平｡鉴于本期国债的缴款日在下周，届时存款准备金率已经下调，可能会有助于增加资金供给，改善需求｡

分析人士指出，对于注重国债免税价值的机构而言，10年期国债仍具有一定吸引力｡综合来看，预计市场对本期国债需求中性｡

来自国信证券的研究观点认为，虽然短期内降息可能性不大，长期限品种收益率下行空间有限，10年期国债回落至3.45%-3.50%附近就会持续徘徊，但是长期来看，下调基准利率仍存在可能性｡

一方面，年内通胀仍会大幅回落，静态估计7月CPI同比能回落至2%｡另一方面，从政策搭配角度来看，贷款要想放量，完全通过下调准备金率难以实现，通常需要债券发行来配合，在目前收益率还比较高的情况下，下调基准利率也是一种辅助手段｡由此，预计10年期国债和金融债的目标下限在3.2%和3.7%附近｡(完)