回购利率高位盘整 降准缓解市场紧张神经

新华08网上海2月20日电(记者杨溢仁)2月20日(周一)，全国银行间债券市场交易结算总量小幅回升，较上日增加3.38%｡回购利率高位盘整，2天以上品种均已达5%以上水平｡

当日各品种回购利率情况分别为:1天4.81%；2天5.36%；3天5.43%，较上日大涨68.5个基点；7天5.36%，较上日上行6.9个基点；14天5.71%，较上日下行1.6个基点；21天5.70%，较上日上涨3.8个基点｡

可以看到，尽管回购利率仍处于高位，但在准备金率下调的政策引导下，下半周资金面有望进一步走宽｡

实际上，自上周五开始，市场资金就开始出现了解压的迹象，各机构融出意愿在周五下午增强｡鉴于IPO冻结资金开始解冻，且据市场消息央行由于市场资金趋紧对大行进行了逆回购，加之18日央行在本年首次宣布下调存款准备金率，并于24日执行，预计市场流动性将进一步增强｡

分析人士指出，本次存准下调可以缓解短期资金面的压力，近期债券市场受制于政策利好推后和资金面的压力，利率产品收益率上行了20多个基点，而此次存准的下调将缓解市场紧张的神经，债券市场现券也有望迎来波段的反弹｡

不过，由于银行存款增长乏力的局面还没有彻底改变，银行理财收益率仍在5%以上，则有券商预测，若存款基准利率不下调，即便存准下降，银行资金成本亦很难回到3%以下，这会直接制约着债券市场反弹的空间｡

而具体到债市投资上，建议交易盘可以适当参与波段反弹并控制好节奏，预计收益率下降幅度在10-20个基点左右｡但股债反弹难以长期持续，伴随着货币政策的放松，经济长期反弹的走势将有望巩固，从大周期来看，大类投资品种切换难免，债券的配置价值将进一步减弱｡(完)