央行再次逆回购 压低货币市场利率

1月19日，央行再次开展逆回购操作，以6.05%的利率投放1830亿元，为期14天。周二央行已进行1690亿元14天逆回购操作，中标利率为5.47%，若不计入周一和周三的非公开定向逆回购操作量，则本周央行净投放至少3520亿元。

虽然央行本次逆回购规模小于市场预期，但银行间市场流动性压力明显减缓，货币市场利率大幅回落。1月19日的SHIBOR较18日大幅下降，隔夜利率、7天期利率、14天期利率、1月期利率四个品种分别下降166.92、188.83、220.16、165.14个基点，除1月期利率为7.5842%外，其他三个品种一律回落至6.0%至6.7%区间。

光大银行首席宏观分析师盛宏清认为，连日进行的公开市场逆回购操作，加之对一些大行的定向逆回购操作，规模已经在4000亿元以上，相当于降低一次存款准备金率。加上到期资金量1620亿元，本月央行向市场投放5000亿元。但逆回购将于下月到期，而2月份公开市场仅有200亿元央票到期，因此很有必要下调存款准备金率，时间不排除在春节前后的可能性。

招商证券认为，外汇占款持续下降，令市场对下调法定存款准备金率预期增强，同时通胀下行趋势确立以及控通胀压力缓和，为货币政策进一步实质性放松打开了空间，央行或在2月份再次下调法定存款准备金率。

澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚认为，由于市场短期流动性问题已得到改善，央行在节前降存准率的可能性已经很低。但他同时强调，央行目前的操作对中长期流动性的改善作用并不明显，而另一个现象是，近期银行间的各长期利率品种居于高位。澳新银行预测，央行或在本月内下调存准率。(刘振冬)