财政存款集中投放将支撑银行体系流动性改善

新华08网上海11月30日电(记者王淑娟　杨溢仁)11月市场资金面受央行公开市场操作等因素影响总体宽裕，但近期美元走强、欧元走弱，人民币贬值的迹象已经显现，且欧债危机短期内不会逆转，则资金有从新兴经济体流出的迹象。就货币市场利率来看，整体而言表现平稳，甚至有下行趋势。加之年末财政存款料将集中投放，这使市场对于12月的资金面持以乐观预期。

11、12月往往有大量财政存款下放，分析人士认为，资金面将重归宽裕，尽管尚存一些不利因素，但财政存款集中释放将带来大量基础货币投放，资金面不会过于紧张。

中投证券的研究报告指出，从历年的财政收支来看，四季度都呈现明显的赤字化，根据往年的经验，此规模至少在1万亿元。

渣打银行中国区经济学家李炜也表示，从历年的规律来看，通常年底财政支出都会有一个小爆发。财政部数据显示，2008年-2010年全国12月份财政支出分别为16601.69亿元、19638亿元、17982亿元。

财政存款的集中投放将支持银行体系流动性继续改善。央行数据显示，去年11月新增信贷5640亿元，12月为4807亿元，四季度月均新增信贷5440亿元。分析人士普遍认为，今年10月新增信贷一改6月份以来的紧缩状态，宽松趋势将在11月、12月进一步凸显。

对此，建设银行高级研究员赵庆明表示，考量11月、12月新增信贷继续回暖的原因，主要还是进入10月以后，中央层面要求加强对中小企业的信贷支持力度，并且加强投放一些重点工程建设。同时，央行通过公开市场操作投放资金，也使得银行可贷资金比较充裕。

有媒体报道称，11月份前20天，工、农、中、建四大国有银行新增贷款仅1000亿人民币左右，没有延续10月信贷激增的趋势，信贷投放或将再度紧缩。赵庆明告诉记者，贷款通常在月末集中发放，并不意味着信贷投放会再度收紧。这与银行信贷发放的集中审批制度，客户开发，操作流程时间等因素均有关联。

多家机构预计，四季度信贷投放料将有所增长，月均在6000亿元以上，超过去年月均5440亿元的水平。“今年有点类似于2008年，预计四季度信贷投放会加快，”赵庆明称，“11月、12月的月均投放约在6000亿元左右。”

而鉴于今年来货币乘数不断下降，临近年末银行体系资金需求量巨大，为降低市场的流动性风险，监管当局确有放松流动性闸门的需要。“春节前后，可能出台进一步支持商业银行的定向宽松货币政策。”北京一位券商自营部门的交易员向记者表示，“当然，央行也可能会暂缓补缴准备金或启动逆回购。”

值得一提的是，尽管本周到期资金量仅有20亿元，且周二央行已在公开市场操作中实现资金净回笼230亿元，但同时，央行和财政部招标发行了600亿元国库现金商业银行定期存款。

“一个月内进行两次国库现金定存招标实属罕见，该操作相当于增加了银行体系的流动性，600亿元的操作量也属于年内比较高的水平了。”据徽商银行的交易员介绍，由于可以纳入银行存款统计，所以当期国库现金管理商业银行定期存款亦吸引了不少中小银行的兴趣，并有效地缓解了部分银行的资金缺口。

“考虑到年末将有1.5万亿左右的财政存款集中流出，因此，年内暂时还不需要全面下调法定存款准备金率，”兴业银行首席经济学家鲁政委表示，“面对特定时点的流动性紧张，央行可通过调整动态差别准备金率参数、减少公开市场回笼、逆回购等方式进行平滑。预计全面的法定存款准备金率下调，可能要到明年才会出现。”(完)