上海71亿元地方债顺利发行 认购需求强劲

新华08网上海11月15日电(记者杨溢仁　高立)记者从中央国债登记结算有限责任公司获悉，上海市财政局于11月15日上午招标发行了2011年第一期、第二期上海市政府债券｡其中第一期发行面值总额36亿元，期限3年，中标利率为3.10%；第二期发行面值总额35亿元，期限5年，中标利率为3.30%｡

招标结果显示，两期债券的认购倍数分别为3.5倍和3.1倍｡此前，包括中金公司和第一创业证券在内的两家机构，给出的中标利率预测区间为:3.19%-3.23%、3.39%-3.43%；3.35%-3.40%、3.65%-3.70%｡

参考中债数据，14日银行间3年及5年期固定利率国债的到期收益率分别为3.1504%和3.2998%｡二级市场方面，当前地方政府债交投不多，有成交的仅两只｡其中，剩余期限1.6027年的“10地方债01”最优双边报价为2.80%-2.87%；剩余期限4.6630年的“11地方债01”最优双边报价为3.40%-3.45%｡

“本期地方债的中标利率低于市场普遍预期，可能是需求比较大的原因，现在同期限的国债供给相对较少，所以地方债比较抢手”，国海证券固定收益研究员高勇标在接受记者采访时表示，“而且上海是发达地区，信用风险也比较低｡”

另外，亦有参与招投标的商行交易员指出，“这次上海地方债的发行里面，有一部分被设为固定承销额，这更有利于发行人，主要是为了降低融资的成本，也是促使招标利率走低的原因｡”

可以看到，今年以来，地方政府债的发行利差显著扩大，主要因资金面紧张和对地方债务的担忧，导致其流动性溢价上升｡

历史数据显示，7月首次发行的地方债，5年期发行利率为3.84%，3年期利率为3.93%，出现部分流标，与国债利差高达30BP-50BP｡之后，地方债利差有所企稳，但发行利率随国债继续上升，3年期“11地方03”票面为4.07%，5年期“11地方04”票面为4.12%，与国债利差在30BP左右｡　

中金公司固定收益分析师陈建恒指出，本期地方政府债为地方自行发债的试点，不过性质依然是财政部代偿，信用资质等同于此前的地方政府债｡上海作为地方政府自行发债的试点，其创新在于地方政府自行组织承销团发行，从财政部的代发变为自行发行｡(完)