短期利空因素出尽 债市强势行情延续

新华08网北京11月10日电(记者申铖 孙薇薇)11月10日债市收益率继续回落。长江证券宏观债券组观点称，10日债市延续了昨日的强势行情，收益率继续回落，10年期国债回落将近10个BP，跌破3.60%，成交于3.55%，1年期国债下跌50BP，3年期央票收益率跌到3.5%附近。综合来看，经济数据的支持和避险情绪的宣泄共同导致今日债市火爆行情，在货币政策放松预期的推动下，投资者想象空间逐渐加大，并开始显露从低风险产品逐渐传导到高风险的趋势。短期内，考虑市场不会再有利空因素出现，预计债市仍将走强，但是目前阶段，利率债空间已经十分有限，而企业债供给压力依然较大，建议关注短融和部分低评级企业债。

10日货币市场利率仍然整体下行，但幅度有所收窄。Shibor各期限平均下行0.49875BP｡其中，隔夜上行0.87BP至3.1254%，一周下行4.16BP至3.4767%，一月上行2.56BP至4.6075%｡

图表1 shibor利率走势图

数据来源:中债信息网  

10日央票二级市场涨跌互现，17只成交品种中11涨6跌， 成交量278.6亿元，较前一交易日下降17.6%。成交量排名前十的央票剩余期限均值1.38年｡修正久期均值1.31，凸性均值3.77。10央行票据102(0.04年)、10央行票据60(1.68年)、10央行票据47(1.57年)成交量排名居前三｡央票报价收益率整体下调7BP。

图表2 两日中债银行间央票收益率曲线比较图

数据来源:中债信息网  

10日，银行间债券市场共有38只国债成交，市场表现为26涨4平8跌｡总成交量320亿元，较前一交易日下降0.09%｡成交量前十的品种剩余期限平均为3.3年，较前一交易日有所缩短｡11附息国债14成交量居首位，共计62.3亿元，剩余年限4.58年｡国债报价收益率各期限点均下行近7BP。

 图表3 两日中债银行间固定利率国债收益率曲线比较图

数据来源:中债信息网 

10日，银行间债券市场共有120只政策性金融债成交，市场表现为92涨5平23跌｡总成交量为752.55亿元，较前一交易日下降6.27%｡成交量前十的品种剩余期限平均为3.54年，较前一交易日有所延长｡11国开39成交量居首位，共计57.8亿元，剩余年限0.65年｡固息金融债10日报价收益率中短期限点下调幅度较大，约12BP，整体下行8BP左右。一年定存基准金融债波动较大，各期限点均下调13BP左右。

图表4 两日中债银行间固定利率金融债收益率曲线比较图

数据来源:中债信息网  

10日，银行间市场企业债、中票和短融共完成903.707亿元成交量，较前一交易日减少10.5%｡当日，84只获得成交的企业债完成了183.12亿元的成交量，较前一交易日微幅减少5.3%｡“10债01”以12亿元的成交量位居榜首，当日收益率收于5.2977%｡成交量排名前十位的企业债平均剩余年限为6.43973年，较前一日小幅扩大｡当日，58.3%的企业债个券价格下跌，“10长沙城投债”为当日涨幅最大的个券，较前一交易日价格上涨3.88%｡

此外，110只获得成交的短融完成了185.13亿元的成交量，较前一交易日减少了37%｡其中，“11国电集CP004”以17.7亿元的成交量名列榜首｡当日有38.2%的短融个券价格下跌，其中，“11外高桥 CP01”跌幅最大，下跌1.38%｡168只获得成交的中票完成了535.457亿元的成交量，较前一交易日小幅增加2.3%｡其中，“08中石油MTN2”以36.2亿元的成交量位居首位｡当日中票有33.9%出现下跌，“11中节能 MTN1”涨幅最大，较前一交易日上涨4.06%｡

10日信用债双边报价收益率大幅下行，成交方面有较丰富支持，信用债曲线的中长期限下移最为显著。企业债方面，11厦门建发债等新上市券出现不同程度溢价。铁道债方面，11铁道CP03有成交在4.76%，铁道部曲线9个月期限日终下行至4.81%的位置。中票和短融AAA等级的11长电CP01、11中冶CP01、11中金集MTN1、11晋焦煤MTN1、11华润电MTN1等多只存量券在2个月至7年交投活跃且收益率较低，中短期票据AAA曲线日终对应期限下移3-15BP不等。中短期票据超AAA曲线8年下移至5.2463%，则主要受10中信集MTN1数笔在5.25%附近成交的作用。

图表5 两日中债银行间中短期票据(AAA)收益率曲线比较图

数据来源:中债信息网 

10日银行间债券市场交易结算面额共计6460.06亿元，较前一交易日减少555.69亿元。其中，现券交易面额2445.00亿元，较前一交易日增加12.92亿元；质押式回购结算量比前一交易日减少566.35亿元，总计3874.05亿元；远期交易没有发生。具体情况见下表:

(完)