债市收益率普遍下行信用利差仍将高位震荡

中国金融信息网2011年10月10日20:18分类：其他债券

核心提示：10日债市利率品种收益率大盘中各品种均有不同程度的下行。国海证券四季度策略报告认为，由于城投债信用危机以及山东海龙评级下调，市场风险厌恶情绪显著高于以往；此外，接近年底，银行面临考核压力，信用债投资需求下降，这意味着信用利差仍将高位震荡。

新华08网北京10月10日电 (记者白洁纯) 10日债市利率品种收益率大盘中各品种均有不同程度的下行。展望后市，国海证券四季度策略报告认为，由于城投债信用危机以及山东海龙评级下调，市场风险厌恶情绪显著高于以往；此外，接近年底，银行面临考核压力，信用债投资需求下降，这意味着信用利差仍将高位震荡。

10日货币市场利率涨跌互现，Shibor各期限平均下跌17.93BP｡其中，隔夜下跌74.5BP至3.8192%，一周下跌36.67BP至4.4283%，一月下跌2.17BP至5.2975%。

图表1　shibor利率走势图

数据来源:中债信息网

10日央票二级市场以涨为主，15只成交品种中12涨3跌，成交量243.2亿元，较前一交易日上涨44.42%｡成交量排名前十的央票剩余期限均值1.47年，修正久期均值1.39年，凸性均值3.53年｡10央行票据60(1.7671年)、10央行票据32(1.537年)、10央行票据37(1.5753年)成交量排名居前三｡央票方面报价收益率下降了5BP左右。

图表2　两日中债银行间央票收益率曲线比较图

数据来源:中债信息网

10日，银行间债券市场共有37只国债成交，市场表现为33涨4跌｡总成交量447.1亿元，较前一交易日上涨159.19%｡成交量前十的品种剩余期限平均为1.94年，较前一交易日有所缩短｡04国债10成交量居首位，共计162.2亿元，剩余年限0.126年｡国债今日报价收益率波动明显，平均降幅在6-7BP左右，中短端平均有将近10个BP的下行。

图表3　两日中债银行间固定利率国债收益率曲线比较图

数据来源:中债信息网

10日，银行间债券市场共有95只政策性金融债成交，市场表现为55涨3平37跌｡总成交量为703.7亿元，较前一交易日上涨14.57%｡成交量前十的品种剩余期限平均为3.37年，较前一交易日有所延长｡11国开39成交量居首位，共计48.4亿元，剩余年限0.737年｡固息金融债今日报价收益率较前一日下跌约5BP，固息金融债曲线中短期波动明显。SHIBOR基准金融债点差曲线相比之下较为稳定，波动在1BP以内。今日信用债交投活跃度回升，收益率整体下调，短端尤为显著。

图表4　两日中债银行间固定利率金融债收益率曲线比较图

数据来源:中债信息网

10日银行间市场各机构悉数回归，交易量较前两日大幅攀升，10日，银行间市场企业债、中票和短融共完成成交量874.96亿元，较前一交易日增加67%。当日，110只获得成交的企业债完成了196.86亿元的成交量，较前一交易日增加206%。“11大同建设债”以7.2亿元的成交量继续位居榜首，当日收益率收于7.5151%。成交量排名前十位的企业债平均剩余年限为5.3641年。此外，当日56.36%的企业债个券价格下跌，“09长春城开债”为当日跌幅最大的个券，较前一交易日价格下跌3.09%。

此外，94只获得成交的短融完成了175.25亿元的成交量，较前一交易日增加 47.4%｡其中，“11国电集CP004”以16.3亿元的成交量名列榜首｡当日67%的短融个券价格上涨，其中“11大族CP01”涨幅最大，全天价格上涨1.53%｡ 122只获得成交的中票完成了502.85亿元的成交量，较前一交易日增加48.6%｡其中，“08中石油MTN2 ”以36亿元的成交量位居首位｡当日43.44%的中票个券价格上涨，“11甘公投MTN1”涨幅最大，较前一交易日价格上涨1.81%｡

收益率方面，11华能CP01成交在5.0465%，其与11中广核CP01报价收益率下行5-15BP，中短期票据AAA曲线3个月期限由之影响下行至5.04%；0.5-1年多数存量券双边收益率明显下调，曲线对应期限下行1-3BP；5年期下行至5.93%附近，则主要参照11中冶MTN1、11中煤MTN1和11太钢MTN3的交易。AA等级的11沈机床CP01等待偿期在2-9个月的短融交易价格丰富，收益率较前一日中短期AA曲线低1-10BP不等，曲线短端随之下调，幅度约2-10BP。

图表5　两日中债银行间中短期票据(AAA)收益率曲线比较图